AI熱潮已持續3年多，然而人工智慧熱潮下的隱憂已慢慢浮現。
數據令人震驚
數據顯示，自2023年第一季以來，美國資訊處理設備的投資規模在經通膨調整後成長了23%，而美國國內生產毛額(GDP)總量同期僅成長了6%。2025年上半年，資訊處理投資貢獻了美國整體1.2%的GDP成長率中超過一半的成長。
令人不安的另一面
仔細審視，投資人也不難發現人工智慧熱潮浮現出的令人不安的另一面：在晶片、數據中心和其他人工智慧基礎設施上的所有支出，正在耗盡美國企業的現金儲備。 這一幕，可能正凸顯出人工智慧熱潮背後的隱性風險——沒有人懷疑人工智慧在長期內提升成長和生產力的潛力，但支撐這一熱潮的巨額融資，可能會對企業和資本市場造成壓力。
輕資產變現金製造機
華爾街偏愛輕資產的企業。多年來，投資人喜愛這些公司的一大原因，就是因為它們的「輕資產」化——科技巨頭們透過智慧財產權、軟體和具有「網路效應」的數位平台等無形資產賺取利潤。
從2016年到2023年，美國科技巨頭們顯然做到了輕資產和現金製造機的雙重要求——字母、亞馬遜、Meta和微軟的自由現金流和淨利潤在此期間大致同步增長。
趨勢正在改變
此趨勢可透過「自由現金流」此指標充分體現－此指標大致定義為經營活動產生的現金流量減去資本支出，並排除了可能扭曲淨利的非現金減損費用等項目。 這或許是衡量企業內在現金產生能力的最純粹的指標。
但自2023年以來，兩者卻開始出現明顯分化。根據FactSet的數據，在此期間，這四家公司的合併淨利潤較兩年前增長73%，達到910億美元，而自由現金流則下降了30%，至400億美元。蘋果雖然在資本支出方面相對保守，但其自由現金流也開始落後於淨利成長。
例如Meta的2025年第二季財報成長了36%，但自由現金流卻下降了22%。亞馬遜則在2022年開始縮減其履行中心(自動化物流設施)的建設規模，使其自由現金流得以轉正。
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