大部份的投資人應該投資大盤ETF

大部份的投資人應該投資大盤ETF

大盤ETF

為什麼寫這篇?

  • 前天有位讀者朋友留言想知道「如果上班很忙又有小孩家庭要打理,擠不出時間或者精神來研究投資,是否投資大盤或納斯達克ETF是比較推薦的方法呢」
  • 我自己也發現我的部落格裡面,讀者們搜尋排行榜裡面,ETF這個搜尋詞一直是排前幾名。
  • 十月底我的《超級成長股投資法則》新書分享見面會時,許多讀者也想暸解我對ETF的看法,希望我能專文多談一點ETF。
  • 實在不懂為何有人要去買股票基金。
大盤ETF

為什麼我認為「大部份投資人應該投資大盤ETF」?

我在《超級成長股投資法則》 書裡面的1-5裡面,第65頁,曾經在「3項條件篩選出可信任的成功投資人」那一部份,提出過「如果投資人的10年的平均年化報酬率(IRR)比 10%低,還不如直接投資追蹤大盤的ETF,不必白忙一場。」原因呢?

  • 手續費:ETF的手續費比除了比一般的股票基金低很多之外,在台灣ETF的交易手續費比交易一般的股票要低非常多(1/3左右)。如果是美國的線上券商,幾乎都是零元。
  • 年費:也就是每年的持有成本:買進之後,ETF業者每年還會向投資人收取保管費,投資人切莫小看手續費和保管費,長期下來會非常地可觀。
  • 投入的時間和心力:大多數的人可能因為上班、照顧家人、上課、先天上時間有限、沒有時間和心力進行投資研究。尤其主動式選股的投資方式,先決條件是必須願意或有辦法投入大量的時間進行基本的研究才有可能成功。
  • 績效比專業投資人好:追蹤大盤的ETF表現比專業投資人好:美銀(美股代碼:BAC)的長期研究指出,只有25%的基金經理人的投資績效高於大盤。
  • 大部份人無法承受大幅度的個股波動:股價上漲賺錢時,沒有人在意股價波動太過劇烈。但是只要股價下跌,大部份的投資人會立即恐慌性地出脫(股市有個特性,緩漲急跌),結果就是很難獲利。追踪大盤的ETF的波動性,則遠低於個別的股價的波動性。

大家都太小看ETF的致富威力了

ETF投資不必看盤,不必管時代趨勢,不用看產業潮流,是一種無腦的投資法,這大家都知道。但我要再度強調,許多人認為ETF漲幅不大,賺不了錢。有這種思維的人,非常可怕。除非您有能力長期選對飆股,持續打敗大盤,不然您投資股市是永遠賺不了錢的。為什麼呢?歷史證明只有少數的投資人適合主動選股,這些主動選股者中又可以持續打敗大盤者則又更少了。更精確的說,只有極其少數,很罕見的人可以每年打敗大盤,因此機率有多大,可想而知了。所以執著於主動選股致富,沒有耐心慢慢變富有錢的人,或是妄想挖空心思找尋每年上漲100%或50%,對ETF不屑一顧的人,都不可能在股市賺到錢。

一如我在《超級成長股投資法則》 書裡面的1-1裡面,第17頁的表格所列的過去25年代表美股大盤的美股標普500指數的年化報酬率(IRR)是7.71%(不包括股利); 請您參見我的另一篇文章《投資人該重視的是年化投資報酬率(IRR)》。大家別小看這個數字,依72法則,72除以7.71為9.34,這表示9.34年您的投資資產可以加倍;若計入股利則績效會更好達9.47%。 而且7.71%的投資年化報酬打敗通膨不會有問題,除非您運氣很差碰到1970年代那幾年罕見的世紀大通膨,但這種情形是整個世紀所僅見的情形,機會不是常有,詳情請見我的另一篇文章 《投資人的兩大殺手通膨和利率》。

該買那一類的ETF?

我記得在我新書發表會的現場,有讀者曾問我對投資非大盤的ETF的看法。我個人認為如果投資人選擇投資ETF,就應該只選擇追蹤股市大盤的ETF;不要投資某個特定領域、行業、地理區域的ETF。我所持的理由,很簡單;投資非大盤的ETF會喪失投資ETF的好處和優點,這種做法和去投資個股其實是相同的。而且非大盤的ETF的成份股參差不齊,濫竽充數的情形很常見,您必須被迫買入一些財富管理業者基於各種理由(說出來會嚇死你)硬加進成份股中的差勁成份股。

ETF經得起時代的考驗

美國銀行(美股代碼:BAC)長期的調查指出,75%的股票基金經理的投報率比市場大盤還差。2020年美國統計共同基⾦資產總計17.6兆美元,ETF則為5.2兆美元。追蹤市場大盤的ETF普遍獲投資人接受。2020年台灣ETF規模突破新台幣1.7兆元,追蹤台股大盤的元大0050有19萬受益人,元大高股息0056有35萬受益人。2020年美國統計ETF資產總計5.2兆美元,趨勢漸增。2020年全球ETF總資產規模升抵有史以來最高的8兆美元。

一些小叮嚀

持有費用多寡優先:既然標的追蹤物是一樣,手續費優先,ETF的發行商一點都不重要,不要迷信發行商的名氣,因為這根本都不重要。說實在的,追蹤相同標的ETF之間的差別只在手續費。而且因為長期投資才能致富,投資人通常會持有一段不算短的時間,這會是投資人的主要成本。

只購買追踪本地目標的ETF:舉例而言,台灣本地業者、香港業者、美國當地業者都會有一堆機構發行追蹤標普500的ETF。不論任何理由,如果您要投資追蹤標普500的ETF的話,請您選擇美國當地業者所發行的ETF,而且要在美國的券商購買。同理,不要在台灣投資追蹤香港恆生指數的ETF,買香港業者發行追蹤香港恆生指數的ETF當然比較好。原因除了持有成本一定比較低外(而且是低非常多,這點很重要,我要不厭其煩地提醒大家),當地業者追蹤當的投資標的會比較有效率,反應會比較靈敏和真實;比如追蹤代表台股大盤的最著名的元大台灣0050 ETF裡面,台積電(美股代碼:TSM)佔比竟超過40%,但是台積電佔台股實際大盤的比例約30%。如果您在國外買追蹤代表台股大盤的ETF的話,比例有可能會更為失衡;因為0050 ETF成份股少很少,國外大型機構投資人進出動作較慢。而且別忘了,進行國外投資,還有匯率和所得稅等種種困難的問題。

要長期持有:和投資個股的原理一樣,我們無法保證股市每一年都能有很好的回報,但長期而言,股市是稳定向上的;投資人應該重視的是平均年化報酬率(IRR),也就是年化報酬率。在股市崩盤時,尤其是買入追蹤大盤的ETF的最好時機,因為股市終究會反彈,除非您只想進行短期的投資,那您不僅不適合投資ETF,您更應該遠離股市,改以其它的方式理財。

儘可能投資美國的ETFs

除非您不在意投資績效,或有其它的特別理由,持平而論,以投資人的眼光來說,投資美國發行的ETF會比投資台灣本地所發行的ETF好,理由如下:

  • 台灣本地發行的ETF追蹤標的分散度不足: 以台灣最受歡迎,代表台股大盤的元大0050 ETF來說,追蹤的股票只有50檔。而在美國最著名,追蹤代表美股大盤標普500的SPY或VOO和IVV,涵蓋的股票則有500檔。
  • 台灣本地發行的ETF持有成本太高:即使各別都投資追蹤本地標的的ETF;相較於美國的ETF,台灣的ETF持有的總成本還是相當地高。元大0050的費用率為0.42%;而美國的SPY費用率為0.094%,而VOO和IVV更低至0.03%。
  • 交易成本:台灣本地發行的ETF的買賣各需要付約0.14%的交易手續費。而如果您使用美國的線上券商,不只股票交易買賣手續費大部份廠商都已經是零了,絕大部份的ETF則早一步已經是零手續費了。

大師們的看法

巴菲特曾在2013年波克夏的股東信中表示過「我留給太太的遺產信託基金,就是投資在10%的短期政府債,以及90%的標普500低成本指數基金。」而且巴菲特幾乎每年的股東會上,都會一再重覆這種看法。著有《投資終極戰》一書的查爾斯.艾利斯(這個人是ETF和財務投資產業界的重量級人士,想投資ETF的投資人都應該看這本書)以其幾十年的豐富投資經驗,得到一個結論「 大多數投資者並沒有跑贏市場;是市場打敗他們。」

較好的做法

ETF較好的作法是用美國線上券商買美國上市,追蹤主要市場大盤指數的ETF,持有成本費愈低愈好,不必迷信發行商。SPY不是好的標的,建議選IVV或VOO都可以。用複委託買美國發行的ETF,或是買台灣業者發行追蹤標普500指數的ETF,都是「極不明智」的投資行為。

過去25年,追蹤大盤的ETF的平均報酬只有約7.5%而已,如果用複委託,或買非美國發行追蹤標普500的ETF,所有持有成本和手續費加一加(這是小學一年級的數學,我就不幫大家詳算了),約會多耗去您1.5%的不必要的成本。那您就只剩下約6%的報酬而已。你白白浪費了20%的資金,這是一個很大的數字!

結語

最後,我想用引用塞思.卡拉曼的名言做為結束「如果你無法擊敗大盤,那就把自己變成為大盤。」

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在〈大部份的投資人應該投資大盤ETF〉中有 14 則留言

  1. 子揚哥文筆真的很好、看完收穫很多。

    第四點非常認同:
    就我閱讀、觀察他人跟個人投資經歷:
    人類本能上天生害怕損失、恐懼未知的事物。
    導致不擅長交易、追高殺低+小賺大賠、股市下跌時、恐慌的出脫股票、或者股票下跌時、死抱著股票。賺錢的時候反而又想要獲利了結。

    更更重要的事、當大盤或個股股票大跌、反而更容易用人類本能在做決策、心臟不夠大的人、最後投資生涯最後跌一跤、然後可能也爬不起來了。

    對於小小投資者來說、真的ETF是比較簡單、有點閉上眼睛就看不到裡面個股漲跌的概念。努力本業、增加本業收入、只要本金夠多,每年7%長期下來也是很可觀的、就算無法致富。
    但是慢慢累積退休後、要能有足夠的錢、照顧家人跟自用絕對無虞

    1. Willy您好,
      標普500過去25年的年化報酬7-8%(不含股利),含股利近10%,這真的不是小錢,8-9年就能資產加倍,除非投資人碰到1940-1950年那20年的200年僅見的大盤下跌情形,投資人投資美股大盤真的不大可能賠錢,而且是很稳定的投資法則。當然沒有一種投資方式能100%獲利,但美股大盤長期下跌的機率,不會比房地產,黃金,債券,外匯等其它理財產品高。而且相較這些投資產品,ETF還有個很大的優勢,很小的錢就能隨時參與,所有人都有機會。剩下的最大的問題在於,投資人眼光太高,認為年報酬7-8%太低,不願意長期持有,也就是"不願意慢慢變富有"

  2. Andy老師:
    ETF這一篇文章針對小資族或無法專研股票基本面的投資人,是非常有用,可以捨棄選股煩惱,又可以幾乎跟著大盤漲幅,唯一要持續堅持做的是長期投資,無法做到這一點很難創造複利效果,如果以每年7%,約十年翻倍,碰到狀況好的時段就可以縮短翻倍時間。

    美股ETF買賣看來複委託是手續費是貴的,因為我們很難買賣是一個時點單筆壓下去,常是大跌或崩盤一段後分批買進,複委託還是有基本手續費(以富邦證卷為例 約$25美金),除非你有很大銀行資本投資可以跟營業員議價手續費,不然這多筆下來也是不小負擔,所以還是建議開美國線上卷商戶頭買賣手續費是零,ETF每年獲利並未有超額報酬,因為已經是有平均成本概念在裡面,所以手續費能省則省。

    雖然買大盤ETF可以不用選股,但擇時還是需要,有人都說用定時定額,但我個人認為這又是再一次平均你的投入成本,獲利就更一般,我個人是傾向每年累積資本,每年如果有修正15%左右下來分批買進,也許是個不錯方法,或者可以比照Andy老師書上金字塔交易法買股方式,
    我也想部分買SPY500做十年以上投資,但目前時機似乎不對,不知Andy老師給即將退休或小資族等投資人,對買賣大盤ETF(因為不用選股所以沒有您書上建倉前五個步驟)如何建倉及買點有何建議 ?

    1. Peter您好,
      您這段回覆有兩大重點很好。(1).持有成本。(2).崩盤時不用考慮在所有人最害怕時,跌最慘時,不曉得要選那支個股時,就把閒錢投下去就對了。台灣因為沒有資本所得稅,所以股票交易和ETF的買賣的交易費用,其實在所有國家中算是排名數一數二高的。所以我才不厭其煩地提醒大家買標普500 ETF時,一定要去美國線上券商買,不要大費周章買台灣公司出的標普500 ETF,至於用複委託去買美國的標普500 ETF產品,實在不划算,複委託的驚人手續費會把報酬都吃光了。
      另外,其實主動選股的投資人,也應該”考慮”在組合中加入部份美股大盤ETF,不應排斥。特別是美股大盤ETF獲利穏定,波動小,不必用腦(此處是正面用語),尤其是在崩盤時,是最好的選擇。

      1. Hi,Andy
        買跟賣,台灣複委託都會收手續費。目前感覺這樣真的蠻傷的!
        我最近有考慮開美股帳戶,書上提到您好像是用嘉信?

        1. Steve您好,
          我共用過六家,目前主要是用嘉信用了快30年,盈透為輔(盈透介面複雜,基本上任何交易都要手續費,而且每月要帳戶保管費),嘉信除了開戶三個月要匯入美金$25,000元外(此限制目前似乎還在,我個人認為合理),我對它滿正面的。兩者比較,你可以先參考我書上1-5小節那張表。td ameritrade已經併入嘉信集團,td ameritrade有個好處是沒有帳戶餘額的限制,就我所知,台灣似乎也很多人用。我建議您先Google清楚這幾家的最新優缺點,然後寫email把你的問題發給他們,留您的電話給他們,請他們白天打給您,現在美國線上券商競爭很激烈,他們都會很樂意回你電話,你要註明請說中文的人打給你。嘉信要開’Charles Schwab Global One’的帳戶,不要去開香港的,兩者不同,切記。盈透就沒差,因為他們全球統一。找個兩三家,逐一和他們通話問清楚,請他們寄中文必要的表格給你,然後視你的個人情形和喜好,找一家合適你自己的。

      1. Steve和Peter,
        不只ETF,連個股對市場進行猜測,都不是很適宜,因為我們對未來就是不知道(凱因斯的名言);更差勁的做法是進行波段操作,因為那是上帝在做的事(巴菲特對這種事的評語)。
        ETF較好的作法是用美國線上券商買美國上市,追蹤主要市場大盤指數的ETF,持有成本費愈低愈好,不必迷信發行商。SPY不是好的標的,建議選IVV或VOO都可以。
        用複委託買美國發行的ETF,或是買台灣業者發行的標普500指數ETF,都是”極不明智”的投資行為。

        我已經把這些看法,寫進在”大部份的投資人應該投資大盤ETF"這篇文章加了一段文字"較好的做法

        1. 我回覆文章內所謂“擇時”不是猜測何時買進,我們對未來真是不可知,不管個股或ETF,首次建倉不希望買在相對高點,希望在大跌時買進(這是一定會來,只是不知是何時),再來加碼時可依照老師書上提起方式,當然定時定額可能就不用考慮,而且SPY目前都在歷史高點,實在很難下手。

          至於SPY,VOO,IVV 費用率這方面,就如老師說的SPY費用率(內扣費用)確實是其他兩者的三倍,我們投資ETF基本上就是長期投資,沒個十年以上很難看出成效,所以費用率這一方面太高,長期會侵蝕到我們投入成本及延長期望報酬,所以我支持老師觀點SPY不是很好標地,SPY優點是流動性佳可以很好買賣,但其他兩者成交量每天也不少(對散戶來講已足夠買賣),不至於無法賣出,我查了一下VOO資產規模最大,不至於有下市危險,而且追蹤誤差比SPY還小,基於費用率及股價比較低狀況,是比較好的追蹤大盤ETF標的。

  3. Hi,Andy
    買跟賣,台灣複委託都會收手續費。目前感覺這樣真的蠻傷的!
    我最近有考慮開美股帳戶,書上提到您好像是用嘉信?

  4. 無意間看到您的作品”超級成長股投資法則”後連結到此,
    此篇裡面提到的複委託手續費, 我分享一下我的看法,

    我最一開始投資ETF是透過開美國卷商FT/嘉信, 當投資金額累積一段時間後,
    考量美股遺產稅免稅額6萬美元, 開始轉開立台灣的富邦證卷複委託, 手續費如下:
    美股0.15%, 單筆低消12元.
    英股0.15%, 單筆低消15元.

    相對美國卷商雖然買賣免手續費, 但跨國匯款也是有成本,
    所以整體考量轉到富邦證卷複委託.
    然後考量稅務美股外國人30%股利, 轉投資英股VWRA.
    (可參考 https://luffydad.com/vwra-vwrd-vusd/ 比較)

    整體策略也是單筆一次約一萬USD買入VWRA,
    手續費一次約15USD, 買入後就長期投資當退休金規劃.

    考量整體, 我覺得也可把複委託當成美國卷商之外的一個選擇, 供大家參考, 也歡迎討論.

    1. Mark您好,
      感謝您的分享和提醒。
      半年前有一位投資朋友和我分享他的美股投資經驗,其中的要點之一就是您現在談的這個問題。他的經歷,投資史和您幾乎一模一樣,最也是基於這樣的考量,把在嘉信的部位全轉回台灣本地的券商。

    2. 但是如果資產膨脹到一個很大數量
      台灣每年免稅額大概6xx萬

      目前觀察很多人,會每年年底做一次清零(一買一賣)的動作
      一檔股票清零就15USD
      n筆就,15*N

      也是很大的開銷

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