ESG概念于2004年由联合国全球契约组织首次提出。截至目前，全球有60多个国家和地区发布了ESG信息披露的相关要求。
ESG基金的规模
全球挂著各种挂名ESG、永续、或低碳的基金约有3兆美元。根据晨星披露的数据，2019年至2022年三季度，全球ESG基金资产规模由0.90兆美元增长至2.24兆美元，规模增幅高达149%。
法规
法规如何规范所有上市公司
我在《10倍股法则》一书第3章提过的：SEC已在2022年3月规定上市企业必须强制揭露企业绿色能源的使用情形。 这也是为何近年来（在SEC有此规定前），几乎是知名的美股上市企业，都会主动揭露自己公司的绿色能源的使用情形，也会订下碳中和等目标。就连中国证监会也要求2020年底前所有上市公司都要披露环境资讯。
我在《10倍股法则》一书第6章也提过：全球最大的主权基金挪威主权基金除了在官方文件载明负有ESG（Environmental, social and corporate governance：环境、社会和公司治理）的任务外，2019年大举减码油煤等石化能源企业，在绿色能源基础建设上投入大笔资金，支持许多再生能源项目和企业。2020年，基于道德与气候正义的考量，挪威主权基金将12家公司列入黑名单。
关于挪威主权基金，建议您可以参考我的另两篇部落格文章的说明：
ESG基金的法规呢？
欧盟
2021年3月欧盟推出《永续金融揭露规范（SFDR）》的新法规。明白地规定资产管理人必须揭露其“绿色”关键绩效指标的内容、方法及呈现型态。规定非金融机构必须揭露永续营业活动所占年营收比例、资本支出、和营运支出，必须符合以下六项的一项或多项永续活动，或是劳工权益要符合最低保护的要求等：
- 减缓气候变迁
- 气候变迁调适
- 保护海洋和水资源
- 转型为循环经济
- 污染的防治与控管
- 保护与重建生物多样性与生态系统
美国
SEC准备抑制ESG投资产品的范围，为永续型基金设定标准；要求各种相关的基金，须说明基金如何销售、投资，以及基金在上市公司的股东会上将如何投票等等。2022年6月，华尔街日报就报导，美国证券交易委员会正在调查高盛的ESG基金的运作是不符合规定。
金融时报报导，SEC研拟的法规草案中，将建立命名规则，要求基金必须将80%以上的资金投入基金所提示的公司，持有现金及公债比重不得高于20%。
台湾
2022年一月，台湾金管会就为了避免这种挂羊头卖狗肉的情形发生，规定为避免ESG基⾦“有ESG之名，却没有ESG之实”，要求ESG基⾦必须要“名符其实”。凡基⾦名称和“ESG”主题相关，限六个⽉内依规定申请核准，否则要在基⾦名称之后加注警语，且持有ESG相关标的至少须达基金净资产价值的6成以上，最好能达7成。可见违规的情形有多严重！
争议太大
ESG的标准何在？
但我要提醒大家的是，SEC只是订个指引，并没有列出执行的细节。而且目前市面上很多的单位推出的ESG评分最大的问题是：缺乏标准。只要没有标准，就会有弊端，就会产生利害关系，这点投资人一定要小心，下次您看到任何类似的ESG排行榜，参考就好。换句话说，现在是企业各自表述，自凭良心。
特斯拉（美股代码：TSLA）是全球最大的电动车生产商，对绿能和减少空气污染贡献卓著，但令人意外的是，特斯拉在许多目前知名的ESG排行榜评分并不是很好；许多传统大车厂的评分都比特斯拉好。
2022年5月，特斯拉被踢出标准普尔500 ESG指数。马斯克在推特上听起来很沮丧并反击。称ESG为“令人发指的骗局”。
反ESG风气正在成形
由于近年华尔街金融巨头在最新的申报文件中警告，外界对ESG的要求莫衷一是，明显地对ESG的“看法分歧”、“要求不一”，可能伤害获利表现。
一些共和党的政府官员已针对贝莱德、道富的股东提案表决权展开调查。州议员正考虑制定、或已通过法律，要求政府退休金基金，从考量气候变迁和种族平等议题的资产管理业者撤出资金。
美国反ESG的浪潮已愈演愈烈，贝莱德执行长芬克说，共和党主政各州的财政官员2022年已因ESG的疑虑，撤出约40亿美元资金。贝莱德和道富的ESG投资政策，在德州州议会2022年12月的听证会上备受苛责。道富的申报文件说，对ESG行动的审查，已带来政治和声誉风险，而州调查人员已要求提交相关资料。
2023年3月美国参议院通过一项措施，阻挡拜登政府一项允许退休计画在做投资决定时将ESG等因素纳入考量的新规，美国总统拜登则为此首次动用否决权。
2022年开始萌发出反ESG趋势。据了解，2022 年全年，全美各州提出超过40 项反ESG法案。今年截至4月初，全美各州(主要是共和党州) 的反ESG法案数量更是暴增至百项，其中有七项已成为州法律，用以限制州政府旗下的公共养老金及该州企业在ESG领域上的投资与经营。
标普在信用评级报告中将除去ESG评分
使用标普公司（美股代码：SPGI）信用评级的投资者提出ESG评分造成困惑，标普因而在2023年8月4日进行了更新。标普全球将不再和信用评级一起发布环境、社会及治理（ESG）评分，针对投资者的反馈做出调整。知情人士称，对于标普在评级报告中加入ESG尺度，并没有得到投资者的普遍理解。
资本市场如何看待？
华尔街心口不一
RBC资本市场分析就出具过一份调查报告，2019年秋季全球主动式管理永续基金最普遍投资的标普500指数企业，前五名为微软（美股代码：MSFT）、字母（美股代码：GOOGL）、威士（美股代码：V）、苹果（美股代码：AAPL）和思科（美股代码：CSCO）、亚马逊（美股代码：AMZN）、Meta（美股代码：META）也榜上有名。真正去投资在专注ESG议题的企业反而相对较少。
2022年花旗（美股代码：C）就计画将旗下的ESG基金，投资到制造与俄国作战武器的国防公司。
比尔盖兹是公认的气候变迁专家，他的确投资Breakthrough Energy，核融合、生物燃料等新创，并致力达成世界2050年净零碳排的目标。付出很大的贡献。但盖兹自己也照样放空特斯拉的股票，此举还引发马斯克推文的不满。
根据VettaFi 的数据，全球最大的被动式基金商贝莱德（美股代码：BLK）标榜ESG的ETF里的ETF ESGU和 SUSA ，在贝克休斯（美股代码：BKR）、雪佛龙（美股代码：CVX）、埃克森美孚（美股代码：XON）、哈里伯顿（美股代码：HAL）和Valero Energy（美股代码：VLO）等大型能源企业中持股比重，分别为 4.8% 和 3.8%，这和标普中能源股的权重一致。也就是说他们标榜ESG的ETF和市场上的ETF根本没什么不同，他们；华尔街说一套，做一套，赚钱比较重要。
上面只是一些最著名的例子，为什么这样呢？基⾦绩效才是华尔街重视的，但为何如此？因为他们的客户如此要求啊，要怪投资人自己。
别理会市场的炒作
几年前开始，市面上就有一堆打着ESG名号推出的ETF，就像七八年前有一堆打着人工智能名号推出的ETF，以及近两三年的电动车ETF。这些ETF的共同特征就是滥竽充数：人工智能如何定义？连车用芯片的主要厂商德州仪器（美股代码：TXN）都不是成份股反而放进中钢的电动车ETF有说服力吗？现在SEC都入法了，又有那一家上市公司现在敢不遵守ESG法令？
这些紧抓媒体风潮的ETF，大部份都只是引诱无所适从的一般投资人，以及追逐热门的产业而已，是典型的郁金香狂潮。头脑清楚的投资人，都应该对这种追逐热门主题和新闻炒作的投资标的敬谢不敏。
几个典型的案例
高盛
2022年11月22日，高盛（美股代码：GS）支付400万美元以了结一项涉及ESG基金的调查，以了结美国监管部门的一项调查，该调查涉及其如何管理基于环境、社会和治理(ESG)标准挑选股票的共同基金和其他产品。SEC表示高盛在推广ESG基金和类似的投资策略时，没有始终遵循其合规计划中规定的一个统一框架；意思就是高盛违反了SEC的合规规则。
贝莱德
全球最大的被动指数资产企业贝莱德，指数追踪器和 ETF 等被动基金，这些基金占贝莱德管理的超过 10 兆美元资产的 64%。2022年12月在一年内股价跌去22%（这对该公司而言简直是崩盘），贝莱德激进股东呼吁CEO芬克下台，直指公司的ESG目标中过于伪善。
激进股东Bluebell表示“贝莱德在 ESG 上一贯所说的，与它们实际所做的之间存在差距”。“我们看到贝莱德从 ESG 的角度认可了一些不良做法，这实际上与它们所说的并不一致。”该公司仍然是 Glencore（美股代码：GLNCY）和“煤炭密集型矿商”Exxaro（美股代码：EXXAF）、Peabody（美股代码：BTU） 和 Whitehaven（美股代码：WHITF） 等公司的主要股东。“当煤炭价格约为每吨 76 美元时，贝莱德一直在讨论退出。”“而现在煤炭的价格是每吨 380 美元，它们又开始推诿责任。我认为贝莱德的煤炭战略与煤炭价格之间存在高度相关性。”
领航集团
全球第二大的被动指数资产管理企业领航集团（Vanguard）也在2022年12月宣布，将退出全球最大的气候投资联盟净零排放资产管理人倡议（Net Zero Asset Managers Initiative），标志着该联盟迄今为止最大的背弃。
领航集团表示，作出这一决定是希望保持不限制其投资选择的自由。
结语
我个人奉劝投资人，尤其您如果是散户的话，别跟风。不要追逐ESG的风潮，老老实实地投资您手上的大盘ETF，主动投资人就好好研究您的个股基本面。炒作ESG相关ETF或是宣称某档个股是ESG概念股，都不要予以理会，这些都不会为您带来任何的助益。
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Andy老师好：
最近看到一本书 “科技股的价值投资法”，里头有一章谈到 ‘最近十年间，华尔街开始冒出一些旨在增加财富但又能让世界更美好的商品，这些商品无奇不有，包括社会责任投资，ＥＳＧ（环境社会治理）投资及影响力投资(impact investing)等，他们操纵你的罪恶感，哪些商品都兜售者都因推销哪些商品高于平均利润，相较之下，投资人透过哪些商品获得的利润却乏善可陈’，对照您这一篇文章真是点醒散户不要跟风，其实最简单最好，选追踪SPY500的指数型基金就好，里头也谈到‘太平洋公共政策研究所的一份分析发现，过去十年，若你将资金投入ESG基金，你的绩效将比标普500至指数型基金低接近50%’，这表示我们投资ESG基金还输大盘一半，各何况是个股呢。
最近nVidia大涨（曾经看好这一档个股，却一直认为她的本益比过高，去年大幅回档还是不敢下手，这就是看待科技迷思，无法用合理价格看待未来成长，因为科技股研发费用占了相当大比例当费用支出，自然获利会少本益比偏高），带动AI相关个股也涨，肯定又会有一些AI 的ETF出现，Apple也接近历史新高(不知是否持续买进库藏股所致)，倒是VOO之类追踪大盘确没啥涨，应该是银行及传统类股拖累下来，抵销科技股上涨，如果科技股不涨，这些ETF如果未来随科技股大幅回档，是否就是买这类ETF好时机(我个人倾向大跌后，单笔投资慢慢买，而不是定期定额)？
Peter您好，
我在上个月读过您提到的＂科技股的价值投资法”的这本书，中文书名和内容似不相符；作者所描述的投资方式和看法，内容还是值得一读。这篇有关ＥＳＧ的文章，我在半年前开始动笔，陆续修改，加入许多的实际数据，法规，各国对ＥＳＧ投资的发展，最后才把完稿刊登在杂志上———我的目的只有一个，ＥＳＧ需要，但和投资报酬率是两回事，投资人不要盲目投入这些文字游戏。事实上，财富管理业者，一直每隔一阵子就会想出新名词，炒作新题材，成立新基金或ＥＴＦ，引诱不想花时间只想赚快钱的许多投资人；这样的情形在历史上一再发生，一再获得证明，但多数人没有耐心，也不想探究，结果就是取得比大盘还差的报酬，白忙一场。不断地买进卖出，追逐自己都不清楚的热门标的。
辉达的部份，值得讨论。两年前我就写了＂美股主要的人工智能上市公司＂（ https://www.granitefirm.com/blog/blog/2023/04/11/%e7%be%8e%e8%82%a1%e4%b8%bb%e8%a6%81%e7%9a%84%e4%ba%ba%e5%b7%a5%e6%99%ba%e6%85%a7%e4%b8%8a%e5%b8%82%e5%85%ac%e5%8f%b8/ ）和＂辉达改变了产业的游戏规则＂（ https://www.granitefirm.com/blog/blog/2021/06/24/%e8%bc%9d%e9%81%94%e6%94%b9%e8%ae%8a%e4%ba%86%e7%94%a2%e6%a5%ad%e7%9a%84%e9%81%8a%e6%88%b2%e8%a6%8f%e5%89%87/ ）这两篇文章里都提过这家公司，我目前还在写另一篇和辉达相关的文章，总之，这家公司太过重要，建议投资人应该花些时间在上面，因为实在值得研究。另外，大家有兴趣的话，可以在我的部落格的搜寻功能中输入＂辉达＂这两个字，花些时间把相关的文章读一读，一定会对这家公司有深刻的认识。
另外，我在我的两本书中都提以专节介绍过辉达这家公司，这家公司不是三言两语可以说完的。