ESG概念於2004年由聯合國全球契約組織首次提出。截至目前，全球有60多個國家和地區發布了ESG信息披露的相關要求。
ESG基金的規模
全球掛著各種掛名ESG、永續、或低碳的基金約有3兆美元。根據晨星披露的數據，2019年至2022年三季度，全球ESG基金資產規模由0.90兆美元增長至2.24兆美元，規模增幅高達149%。
法規
法規如何規範所有上市公司
我在《10倍股法則》一書第3章提過的：SEC已在2022年3月規定上市企業必須強制揭露企業綠色能源的使用情形。 這也是為何近年來（在SEC有此規定前），幾乎是知名的美股上市企業，都會主動揭露自己公司的綠色能源的使用情形，也會訂下碳中和等目標。就連中國證監會也要求2020年底前所有上市公司都要披露環境資訊。
我在《10倍股法則》一書第6章也提過：全球最大的主權基金挪威主權基金除了在官方文件載明負有ESG（Environmental, social and corporate governance：環境、社會和公司治理）的任務外，2019年大舉減碼油煤等石化能源企業，在綠色能源基礎建設上投入大筆資金，支持許多再生能源項目和企業。2020年，基於道德與氣候正義的考量，挪威主權基金將12家公司列入黑名單。
關於挪威主權基金，建議您可以參考我的另兩篇部落格文章的說明：
ESG基金的法規呢？
歐盟
2021年3月歐盟推出《永續金融揭露規範（SFDR）》的新法規。明白地規定資產管理人必須揭露其「綠色」關鍵績效指標的內容、方法及呈現型態。規定非金融機構必須揭露永續營業活動所佔年營收比例、資本支出、和營運支出，必須符合以下六項的一項或多項永續活動，或是勞工權益要符合最低保護的要求等：
- 減緩氣候變遷
- 氣候變遷調適
- 保護海洋和水資源
- 轉型為循環經濟
- 污染的防治與控管
- 保護與重建生物多樣性與生態系統
美國
SEC準備抑制ESG投資產品的範圍，為永續型基金設定標準；要求各種相關的基金，須說明基金如何銷售、投資，以及基金在上市公司的股東會上將如何投票等等。2022年6月，華爾街日報就報導，美國證券交易委員會正在調查高盛的ESG基金的運作是不符合規定。
金融時報報導，SEC研擬的法規草案中，將建立命名規則，要求基金必須將80%以上的資金投入基金所提示的公司，持有現金及公債比重不得高於20%。
台灣
2022年一月，台灣金管會就為了避免這種掛羊頭賣狗肉的情形發生，規定為避免ESG基⾦「有ESG之名，卻沒有ESG之實」，要求ESG基⾦必須要「名符其實」。凡基⾦名稱和「ESG」主題相關，限六個⽉內依規定申請核准，否則要在基⾦名稱之後加註警語，且持有ESG相關標的至少須達基金淨資產價值的6成以上，最好能達7成。可見違規的情形有多嚴重！
爭議太大
ESG的標準何在？
但我要提醒大家的是，SEC只是訂個指引，並沒有列出執行的細節。而且目前市面上很多的單位推出的ESG評分最大的問題是：缺乏標準。只要沒有標準，就會有弊端，就會產生利害關係，這點投資人一定要小心，下次您看到任何類似的ESG排行榜，參考就好。換句話說，現在是企業各自表述，自憑良心。
特斯拉（美股代碼：TSLA）是全球最大的電動車生產商，對綠能和減少空氣污染貢獻卓著，但令人意外的是，特斯拉在許多目前知名的ESG排行榜評分並不是很好；許多傳統大車廠的評分都比特斯拉好。
2022年5月，特斯拉被踢出標準普爾500 ESG指數。馬斯克在推特上聽起來很沮喪並反擊。稱ESG為「令人髮指的騙局」。
反ESG風氣正在成形
由於近年華爾街金融巨頭在最新的申報文件中警告，外界對ESG的要求莫衷一是，明顯地對ESG的「看法分歧」、「要求不一」，可能傷害獲利表現。
一些共和黨的政府官員已針對貝萊德、道富的股東提案表決權展開調查。州議員正考慮制定、或已通過法律，要求政府退休金基金，從考量氣候變遷和種族平等議題的資產管理業者撤出資金。
美國反ESG的浪潮已愈演愈烈，貝萊德執行長芬克說，共和黨主政各州的財政官員2022年已因ESG的疑慮，撤出約40億美元資金。貝萊德和道富的ESG投資政策，在德州州議會2022年12月的聽證會上備受苛責。道富的申報文件說，對ESG行動的審查，已帶來政治和聲譽風險，而州調查人員已要求提交相關資料。
2023年3月美國參議院通過一項措施，阻擋拜登政府一項允許退休計畫在做投資決定時將ESG等因素納入考量的新規，美國總統拜登則為此首次動用否決權。
2022年開始萌發出反ESG趨勢。據了解，2022 年全年，全美各州提出超過40 項反ESG法案。今年截至4月初，全美各州(主要是共和黨州) 的反ESG法案數量更是暴增至百項，其中有七項已成為州法律，用以限制州政府旗下的公共養老金及該州企業在ESG領域上的投資與經營。
標普在信用評級報告中將除去ESG評分
使用標普公司（美股代碼：SPGI）信用評級的投資者提出ESG評分造成困惑，標普因而在2023年8月4日進行了更新。標普全球將不再和信用評級一起發布環境、社會及治理（ESG）評分，針對投資者的反饋做出調整。知情人士稱，對於標普在評級報告中加入ESG尺度，並沒有得到投資者的普遍理解。
資本市場如何看待？
華爾街心口不一
RBC資本市場分析就出具過一份調查報告，2019年秋季全球主動式管理永續基金最普遍投資的標普500指數企業，前五名為微軟（美股代碼：MSFT）、字母（美股代碼：GOOGL）、威士（美股代碼：V）、蘋果（美股代碼：AAPL）和思科（美股代碼：CSCO）、亞馬遜（美股代碼：AMZN）、Meta（美股代碼：META）也榜上有名。真正去投資在專注ESG議題的企業反而相對較少。
2022年花旗（美股代碼：C）就計畫將旗下的ESG基金，投資到製造與俄國作戰武器的國防公司。
比爾蓋茲是公認的氣候變遷專家，他的確投資Breakthrough Energy，核融合、生物燃料等新創，並致力達成世界2050年淨零碳排的目標。付出很大的貢獻。但蓋茲自己也照樣放空特斯拉的股票，此舉還引發馬斯克推文的不滿。
根據VettaFi 的數據，全球最大的被動式基金商貝萊德（美股代碼：BLK）標榜ESG的ETF裡的ETF ESGU和 SUSA ，在貝克休斯（美股代碼：BKR）、雪佛龍（美股代碼：CVX）、埃克森美孚（美股代碼：XON）、哈里伯頓（美股代碼：HAL）和Valero Energy（美股代碼：VLO）等大型能源企業中持股比重，分別為 4.8% 和 3.8%，這和標普中能源股的權重一致。也就是說他們標榜ESG的ETF和市場上的ETF根本沒什麼不同，他們；華爾街說一套，做一套，賺錢比較重要。
上面只是一些最著名的例子，為什麼這樣呢？基⾦績效才是華爾街重視的，但為何如此？因為他們的客戶如此要求啊，要怪投資人自己。
別理會市場的炒作
幾年前開始，市面上就有一堆打著ESG名號推出的ETF，就像七八年前有一堆打著人工智慧名號推出的ETF，以及近兩三年的電動車ETF。這些ETF的共同特徵就是濫竽充數：人工智慧如何定義？連車用晶片的主要廠商德州儀器（美股代碼：TXN）都不是成份股反而放進中鋼的電動車ETF有說服力嗎？現在SEC都入法了，又有那一家上市公司現在敢不遵守ESG法令？
這些緊抓媒體風潮的ETF，大部份都只是引誘無所適從的一般投資人，以及追逐熱門的產業而已，是典型的鬱金香狂潮。頭腦清楚的投資人，都應該對這種追逐熱門主題和新聞炒作的投資標的敬謝不敏。
幾個典型的案例
高盛
2022年11月22日，高盛（美股代碼：GS）支付400萬美元以了結一項涉及ESG基金的調查，以了結美國監管部門的一項調查，該調查涉及其如何管理基於環境、社會和治理(ESG)標準挑選股票的共同基金和其他產品。SEC表示高盛在推廣ESG基金和類似的投資策略時，沒有始終遵循其合規計劃中規定的一個統一框架；意思就是高盛違反了SEC的合規規則。
貝萊德
全球最大的被動指數資產企業貝萊德，指數追踪器和 ETF 等被動基金，這些基金占貝萊德管理的超過 10 兆美元資產的 64%。2022年12月在一年內股價跌去22%（這對該公司而言簡直是崩盤），貝萊德激進股東呼籲CEO芬克下台，直指公司的ESG目標中過於偽善。
激進股東Bluebell表示「貝萊德在 ESG 上一貫所說的，與它們實際所做的之間存在差距」。「我們看到貝萊德從 ESG 的角度認可了一些不良做法，這實際上與它們所說的並不一致。」該公司仍然是 Glencore（美股代碼：GLNCY）和「煤炭密集型礦商」Exxaro（美股代碼：EXXAF）、Peabody（美股代碼：BTU） 和 Whitehaven（美股代碼：WHITF） 等公司的主要股東。「當煤炭價格約為每噸 76 美元時，貝萊德一直在討論退出。」「而現在煤炭的價格是每噸 380 美元，它們又開始推諉責任。我認為貝萊德的煤炭戰略與煤炭價格之間存在高度相關性。」
領航集團
全球第二大的被動指數資產管理企業領航集團（Vanguard）也在2022年12月宣布，將退出全球最大的氣候投資聯盟淨零排放資產管理人倡議（Net Zero Asset Managers Initiative），標誌著該聯盟迄今為止最大的背棄。
領航集團表示，作出這一決定是希望保持不限制其投資選擇的自由。
結語
我個人奉勸投資人，尤其您如果是散戶的話，別跟風。不要追逐ESG的風潮，老老實實地投資您手上的大盤ETF，主動投資人就好好研究您的個股基本面。炒作ESG相關ETF或是宣稱某檔個股是ESG概念股，都不要予以理會，這些都不會為您帶來任何的助益。
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Andy老師好：
最近看到一本書 “科技股的價值投資法”，裡頭有一章談到 『最近十年間，華爾街開始冒出一些旨在增加財富但又能讓世界更美好的商品，這些商品無奇不有，包括社會責任投資，ＥＳＧ（環境社會治理）投資及影響力投資(impact investing)等，他們操縱你的罪惡感，哪些商品都兜售者都因推銷哪些商品高於平均利潤，相較之下，投資人透過哪些商品獲得的利潤卻乏善可陳』，對照您這一篇文章真是點醒散戶不要跟風，其實最簡單最好，選追蹤SPY500的指數型基金就好，裡頭也談到『太平洋公共政策研究所的一份分析發現，過去十年，若你將資金投入ESG基金，你的績效將比標普500至指數型基金低接近50%』，這表示我們投資ESG基金還輸大盤一半，各何況是個股呢。
最近nVidia大漲（曾經看好這一檔個股，卻一直認為她的本益比過高，去年大幅回檔還是不敢下手，這就是看待科技迷思，無法用合理價格看待未來成長，因為科技股研發費用佔了相當大比例當費用支出，自然獲利會少本益比偏高），帶動AI相關個股也漲，肯定又會有一些AI 的ETF出現，Apple也接近歷史新高(不知是否持續買進庫藏股所致)，倒是VOO之類追蹤大盤確沒啥漲，應該是銀行及傳統類股拖累下來，抵銷科技股上漲，如果科技股不漲，這些ETF如果未來隨科技股大幅回檔，是否就是買這類ETF好時機(我個人傾向大跌後，單筆投資慢慢買，而不是定期定額)？
Peter您好，
我在上個月讀過您提到的＂科技股的價值投資法”的這本書，中文書名和內容似不相符；作者所描述的投資方式和看法，內容還是值得一讀。這篇有關ＥＳＧ的文章，我在半年前開始動筆，陸續修改，加入許多的實際數據，法規，各國對ＥＳＧ投資的發展，最後才把完稿刊登在雜誌上———我的目的只有一個，ＥＳＧ需要，但和投資報酬率是兩回事，投資人不要盲目投入這些文字遊戲。事實上，財富管理業者，一直每隔一陣子就會想出新名詞，炒作新題材，成立新基金或ＥＴＦ，引誘不想花時間只想賺快錢的許多投資人；這樣的情形在歷史上一再發生，一再獲得證明，但多數人沒有耐心，也不想探究，結果就是取得比大盤還差的報酬，白忙一場。不斷地買進賣出，追逐自己都不清楚的熱門標的。
輝達的部份，值得討論。兩年前我就寫了＂美股主要的人工智慧上市公司＂（ https://www.granitefirm.com/blog/blog/2023/04/11/%e7%be%8e%e8%82%a1%e4%b8%bb%e8%a6%81%e7%9a%84%e4%ba%ba%e5%b7%a5%e6%99%ba%e6%85%a7%e4%b8%8a%e5%b8%82%e5%85%ac%e5%8f%b8/ ）和＂輝達改變了產業的遊戲規則＂（ https://www.granitefirm.com/blog/blog/2021/06/24/%e8%bc%9d%e9%81%94%e6%94%b9%e8%ae%8a%e4%ba%86%e7%94%a2%e6%a5%ad%e7%9a%84%e9%81%8a%e6%88%b2%e8%a6%8f%e5%89%87/ ）這兩篇文章裡都提過這家公司，我目前還在寫另一篇和輝達相關的文章，總之，這家公司太過重要，建議投資人應該花些時間在上面，因為實在值得研究。另外，大家有興趣的話，可以在我的部落格的搜尋功能中輸入＂輝達＂這兩個字，花些時間把相關的文章讀一讀，一定會對這家公司有深刻的認識。
另外，我在我的兩本書中都提以專節介紹過輝達這家公司，這家公司不是三言兩語可以說完的。