我的書中和Waste Management相關的內容
我在我的書中專文介紹過Waste Management（美股代碼：WM）這家公司，書中的內容不再重覆，請投資人參考我在：
最著名的大股東
截至 2024年8月為止，億萬富翁比爾蓋茲的比爾蓋茲信託基金 480 億美元投資組合中的 83% 都投資於 4 隻股票，比爾蓋茲信託基金持有超過 3,500 萬股廢棄物管理公司股票，價值 73 億美元。是他持股第三大的企業，佔比爾蓋茲信託基金投資組合總額的16%。
公司簡介
不只是廢物管理
Waste Management是一家準壟斷性的企業，它最近把公司名稱改為WM，因為它現在的營業內容已經不僅僅是一家剛早期立時的廢物管理公司而已。
骯髒的垃圾有利可圖
那麼垃圾有什麼吸引投資人的地方呢？彼得．林區就在他的《適合入門投資人的《彼得林區選股戰略（One Up On Wall Street）》》書中說過：一般人討厭骯髒，但身為投資人應該要喜歡才對；因為看起來愈骯髒的事業，愈有利可圖！
只有另兩家較小的競爭者
垃圾不會在我們的社會中消失。而Waste Management是美國僅有的主要幾家垃圾處理業者之一。Republic Services（美股代碼：RSG）是同業中第二大的，Waste Connections（美股代碼：WCN）則是第三大，僅此而已，其他業者都很小，例如Clean Harbors（美股代碼：CLH），都可以忽略。
護城河
業務具可持續性
從涉及垃圾填埋的業務中賺取穩定和可預期利潤，可再生能源稅收抵免都是可持續性的業務收入。在大宗商品價格位於低位時或經濟情況不佳時，比如現在，可持續發展業務也有補充作用，而且能賺錢。
進入的障礙很高
那是因為他們控制著美國的垃圾填埋場。 我想說的是，Waste Management 在全國擁有大約 260 個垃圾填埋場和340個中轉站。最大的競爭者Republic則有206個。
相關業務也有利可圖
所以他們控制了這項業務，正如我所說，我們生產的垃圾和以往一樣多，甚至可回收物也是這項業務的重要組成部分。 因此，這些垃圾填埋場的所有權確實是進入的障礙。
許可證受到高度監管
從某種意義上說，這是一個受到高度監管的行業，任何與廢物、垃圾或回收有關的事情都有相應的規定，但不受這些規定的保護。 你確實需要這些垃圾填埋場的許可證，而且他們不再像糖果一樣發放。 所以，他們在這個領域的勢力已經非常地根深蒂固。
WM提供的服務
廢棄物清運
這也是多數人可以理解，WM成立時提供的最原始服務────也就是一般的垃圾廢棄物清運。
綠色回收
減少溫室氣體排放和材料再利用的努力，正使得從垃圾填埋場開採能源以及從垃圾中篩選出綠色經濟的熱門商品（如洗滌劑瓶子和紙板箱）變得更加有利可圖。
「過去硬紙板可能會跟廢雜紙混在一起。現在我們能夠把更多這樣的硬紙板分揀出來，專門進行打包，硬紙板的價格要遠高於廢雜紙。」
WM表示，其自動化材料回收設施產生的混合商品價值每噸上升15%左右。該公司稱，這些機器不僅回收了更多更有價值的東西，且回收的材料更乾淨，可以比混在一起的廢雜紙賣得更高。
甲烷分離
WM和Republic正在建造工廠，將甲烷從腐爛的垃圾排放的氣體中分離出來，並將其引入天然氣網，供發電廠、熔爐和廚房燃燒。他們還會為回收設施配備最新的自動化設備，以便更好地為消費品公司分揀和處理材料；這些公司正面臨著不得將包裝物送入垃圾填埋場和海洋的壓力。
WM表示，垃圾填埋氣產量將提高至之前的八倍，並預計到2026年底將額外創造逾5億美元的息稅、折舊和攤銷前收益(EBITDA)。實際燃料的售價為2.50美元，這與最近從地質井開採的天然氣價格差不多。另一項是預計通過可再生能源稅收抵免可以獲得23.50美元支付溢價，據能源資訊公司普氏能源資訊(Platts)，這符合最近的交易情況。
稅收優惠
垃圾填埋場業主預測，由於對回收材料的需求增加，以及利用本來會進入大氣層的排放物製造能源能獲得稅收優惠，這將帶來數億美元的額外利潤。公司至今宣佈的業務展望都尚未計入WM預計因建設新的垃圾氣化工廠能獲得的至少2.5億美元稅收減免。
業務
業績表現
它創造了200 億美元的收入，30 億美元的營業收入。
業務不可能消失
這是一項相對安全的投資。 這是一項相對抗衰退的業務，因為即使在大流行病的中心，我們仍在生產大量垃圾，並沒有那麼多，因為人們不在辦公室，而是在辦公室。商業業務很艱難。 但它相對抗經濟衰退，因為在經濟繁榮時期和經濟蕭條時期，我們仍在生產所有需要收集、運輸和處理的垃圾。
未來的展望
WM有營250多個垃圾填埋場，公司制定的四年計劃已進入第二年，擬斥資12億美元增加20個垃圾氣化工廠，並花費10億美元擴大回收業務並使其自動化。
公司預計到2025年，新的和經過升級改造的設施將使其對可重複使用材料的回收提高25%。管理團隊表示，讓機器幹處理垃圾和令人討厭的髒東西也能減少勞動成本。
資本市場的表現
政府和法令的助攻
自美國總統拜登2022年8月簽署了涉及氣候變化、稅收和醫療健康的一攬子法案以來，美國垃圾處理行業的最大企業WM和Republic Services兩家的股價都在2023年上半年創下了紀錄的新高。
股價表現
在過去的五年裡，Waste Management的股價飆升了95%左右。 這對一家公用事業的的公司來說，是一個非常好好的數字。
股利
Waste Management已連續 17 年增加股利，它目前的殖利率約為1.7%，這不是天文數字。 這可能是標準普爾 500 指數目前的平均收益率，但仍然相當不錯，而且正如我所說，他們每年都會增加股息。
估值其實不便宜
所以這是一個非常有趣的公司，不像我們提到的其他公用事業公司那麼便宜，這種交易大約是 Republic Services 遠期收益的 27 倍，是遠期收益的 26 倍。 所以就在一起。 因此，該價格也再次出現了一些增長，交易價格高於標準普爾 500 指數。總的來說，這是一家非常棒的企業，隨著時間的推移會保持一致。
結論
記住，Waste Management不僅僅是一家廢物管理公司。
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