《投機與投資的藝術（The Art of Speculation）》

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作者凱瑞特介紹

菲利浦‧凱瑞特（Philip Carret）在1928年率先創辦了先鋒基金（Pioneer），後來發展為富達共同基金（Fidelity Mutual Trust），長期位列美國基金公司排行榜中。
在凱瑞特執掌該基金的55年裡，資產由1萬美元成長為800萬美元。
凱瑞特投資的成功祕訣，是先於別人發現某些極具潛力的小公司的價值，並堅定持有其股票。
凱瑞特經歷了31個牛市、30個熊市、20次衰退和一次蕭條，甚至安然度過1929年的金融災難。

凱瑞特的投機者12條戒律

持有的證券最好涵蓋5種不同產業，檔數不要低於10家。
至少每半年一次，全面重新評估持有的證券。
至少把一半資金放在能產生固定收益的證券。
分析股票時，將殖利率列為最不重要的因素。
盡快認賠停損，不要急於獲利了結。
若有證券的資訊詳情不易取得，也沒有定期公布，絕對不要投入超過25％的資金。
像躲避瘟疫一樣，對「內線消息」避之唯恐不及。
勤於尋求事實，而不是別人的建議。
評估證券時，別理會那些死板的公式。
股價在高檔、利率走揚、景氣繁榮時，至少將一半資金投入短期債券。
除非股價在低檔、利率走低、景氣蕭條，不然借錢買股這種事要慎重以對。
若公司前景看好，提撥適當比例資金購買長期股權。

書中所提的重要觀點和作者的經驗

若是只想把投機當成可以工作的方法得到任何好處，將無法成功。成功的投資需要資金、勇氣和判斷力·投機者本身必須三者兼具。天生就具有良好的判斷力還不夠，投機者的判斷力必須經過訓練，才能理解金融業諸多繁雜的真相。
投機時，通往成功的道路就是研究價值。成功的投機者須買進或持有價格低於真實價值的證券；不要買進或賣出格遠高於真實價值的證券，成功的投資人也必須遵循這樣的策略。有些人追求的是長期報酬增加，就應該買進價值被低估的證券，而不是完全反映真實價值的證券；當價值被低估的證券調整到符合價值時·追求資本利得的人就能獲利。價格調整到與價值一致，絕對需要時間。
雷納德‧艾爾斯(Leonard Ayres)發現股價和股利殖利率和市場的關係。將道瓊工業平均指數的股價除成分股的股利總金額，即可計算出平均收益。在多頭市場中，股利殖利率偏低；而在空頭市場中，殖利率偏高。過去三十來·只有一次多頭市場沒有把這個指數推升到20點以上，每一次空頭都將這個指數壓低到17點以下。當市場的趨勢確立後·就可以根據這個事實訂出這個指數的最低限制。
金字塔型融資方式在實際操作時，永遠不可能達到理論上的最大結果，讓客戶一直永無止境隨股價上漲一路繼續再讓客戶融資。券商可能很願意讓客戶用20%的保證金交易，但是並不表示交易者在20%以内的跌幅都很安全。事實正好相反，只要任何一檔個股的跌勢危及道20%的權益，券商就會開始追繳保證金，以保障自己的安全。
在股市下跌時，現股持股者非常多，而在股市上漲時卻較少。如果券商持有的百分比足以代表融資帳戶裡的股數，很明顯在股市上漲時的股數較多，在下跌時的股數較少。可能是因為愈來愈多人認為普通股是長期投資工具。
自從券商開始公布融資餘額以來，共有四次融資餘額增加幅度遠高於股價上漲幅度。每當這種情況發生時，市場都在隨後的六十天内暴跌。
諸如線圖等技術分析圖形，通常無法提供明確的技術面指示，因為他們都是後見之明。
投資是一門藝術，其中的市場行為的解讀較像是一門藝術，而不會被認為是科學，技術面因素不能簡化為一堆簡單的規則。研究技術分析的人通常只關心短期股價波動，長期而言，如果有能力從經濟基本面的事實中得到正確推論，將能產生可觀的獲利。如果同時能配合市場技術面的研判能力，就算是長期交易者，獲利也一定會大增。
空頭操作可以讓股市的波動程度降到最低，在多頭市場即將結束時，激動的投資人會推升股價瘋狂飆漲，完全無關價值；而空頭則會讓市場恢復理智、暴露市場的弱點，適時對投資人提出警告。相反地，在市場過度悲觀時，膽小的投資人因為擔心股價續挫，所以暫不買進；當市場在這種極端的情況下，空頭回補的買盤就會發揮重要的力量，甚至可能足以帶動股價止跌。
空頭很難在市場上靠著長期放空獲利，原因是多頭市場幾乎總是比空頭市場來得長。長期空頭要對抗價值上升的長期趨勢，獲利的機會將遠低於只做多的交易者。
折舊（Depreciation）或許是損益表中最重要的會計項目，其他項目或多或少不受管理高層控制，但折舊個會計項目的每一塊錢都是由他們決定。如果業績欠佳，提折舊準備金的部分可以删減一點，這樣可以美化帳面。