公司簡介
商用大飛機和軍火商
波音（美股代碼：BA）是全球僅有的兩大商用飛機之一，另一家是歐洲的客中巴士（美股代碼：EADSY）。也是美國五大軍火商之一，這五大軍火商包括洛克希德．馬丁（美股：LMT）、諾斯洛普．格魯曼（美股代碼：NOC）、雷神科技（美股代碼：RTX）、波音、和通用動力（美股代碼：GD）。
註：中國的中國商飛（COMAC）研發許久的商用大飛機C919將在2023年正式進入市場，進入客戶的機隊，加入營運；因此很快的將打破波音和客中巴士的長期雙寡佔。
我的書中有關波音的內容
我在最近的兩本書裡，都討論過波音（美股代碼：BA）這家公司；包括了：
為何必須提這家公司？
由於波音同時經營民用大客機，本身更是美國的主要國防武器的製造商，上下游供應鏈非常龐大且複雜，波音自己所公佈的供應商數目就有12,000家之多，重要到直接影響到美國的GDP，更是工業和製造業的典型代表。因此很適合拿來進行工業和製造業的投資說明，這也是為何我的兩本書裡面都必須提及這家公司的原因。
公司主要的經營項目
波音公司主要的主業是飛機（特別是民用大客機）的製造，2020年波音每年生產逾900架飛機，這表示不到10小時就能生產1架飛機。對比之下，空巴今年預計會交付700架商用飛機。
根據波音的年報，公司的主要營業項目有以下四項：
| 營業項目 | 營業範圍 |
| 商用飛機（Boeing Commercial Airplane：BCA） | 737、747、767、777、787、797等商業大飛機的製造和銷售 |
| 國防，航空，和安全Defense, Space＆Security（BDS） | 軍火的研發和銷售，包括著名的、A10、B-52、C-17、E-3A、F-15、MQ-25A、F-18、F-151、MH-6直升機、AH-64阿帕契直升機直升機、P8、AGM-84魚叉反艦飛彈等 |
| 全球服務（Boeing Global Service：BGS） | 為波音的客戶提供售後服務；包括零件更換、維修、技術支援，產品升級、產品訓練等。 |
| 波音資本（Boeing Capital：BCC） | 波音的投資和併購業務。 |
業務表現
公司的業績比較
| 指標 | 波音 | 客中巴士 | 洛克希德．馬丁 | 諾斯洛普．格魯曼 | 雷神科技 |
| 2021年總營收（百萬美金） | 62,286 +7.09% | 59,354.7 -2.65% | 67,044 +2.52% | 35,667 -3.08% | 64,388 +13.79% |
| 毛利率 | 8.33% | 17.7% | 13.57% | 20.38% | 20.22% |
| 營業利潤率 | (1.1)% | 8.5% | 11.67% | 21.01% | 10.59% |
| 淨利率 | (6.75)% | 8.08% | 9.42% | 19.64% | 6% |
股價市場估值比較
| 指標 (10/26/2022) | 波音 | 客中巴士 | 洛克希德．馬丁 | 諾斯洛普．格魯曼 | 雷神科技 |
| 市值（十億美金） | 87.08 | 81.748 | 120.59 | 81.49 | 130.46 |
| 股價 | 146.65 | 25.95 | 460.15 | 526.75 | 88.36 |
| 本益比 | 0 | 20.93 | 21.13 | 14.68 | 29.71 |
| 股價營收比 | 1.38 | 1.54 | 1.91 | 2.36 | 2.03 |
| 股利殖利率 | 0 | 1.57% | 2.61% | 1.31% | 2.49% |
| 過去五年股價表現 | -42.82% | +3.51% | +49.4% | +76.96% | +18.35% |
特殊的生意
大飛機從來就不是一般的生意
全球的民用大飛機已由過去幾十年來的雙寡佔市場，現在已經確定會被打破，因為中國自製的大飛機今年已出場並進入中國和國際市場。
波音和空巴長期壟斷全球的民用大飛機，美歐都公然違反WTO的精神祭出天文數字的補貼，想把對方擠出這個市場後獨佔市場。不僅如此，雙方還各自使出渾身解數，利用政治影響力，在全球各地威脅利誘，傾國家之力進行天文數字實質的金錢補貼，搶奪訂單。利用美歐雙方的各種可見和台面下的實力，幾十年來排除了幾家曾經和潛在的大飛機製造商（包括俄國，日本，加拿大，巴西等），使得在長期以來只有波音和空巴能壟斷全球的民用大飛機市場。
再加上雙方持續互告，分別對WTO施壓，要WTO做出不利對方的判決， 這樁醜陋的鬧劇持續了幾十年，直到今年中國自製的大飛機今年已出廠，雙方才發現未來共同的主要敵手已經出現了，雙方才收手。
但這將在明年開始改變，因為明年中國商飛的大型噴氣式飛機。毫無疑問，它將“逐漸”蠶食這個市場。可能不會從歐洲或美國獲得可觀的客戶訂單，但它會在未來十年發生。
別忘了波音是國防主力廠商
如本文的第一張表，大家可別忘了，波音長期以來就是美國主力的軍火商。表中的國防，航空，和安全Defense, Space＆Security（BDS）這一欄，我就為大家整理出波音生產的著名軍火。
根據瑞典斯德哥爾摩國際和平研究所（Stockholm Peace Research Institute：SIPRI）的2021年最新排名，美國是全球最大的武器出口國，占總出口額38.6%。十大軍火出口商中，美國佔了五席。意思是波音也把軍火賣向全世界。
長期展望不甚樂觀
波音的好日子到頭了
受到737 MAX連續停⾶、疫情、和777 X客機延後3 年才能交機等影響，波⾳公司2020年虧損達119億美元，是波音公司史上最大的虧損記錄。2020年度營收為582億美元，波⾳2020年是連續第2年虧損。
737 MAX事件可說是波音和空巴兩家公司的營運分水嶺，目前波音在民用客機的市場表現明顯居下風，要回到過去波意的榮景，短期內很困難。
連掉兩架主力機種
2018年與2019年，波⾳737 MAX機型⾶機發⽣兩起空難，造成合計346⼈喪⽣，之後737 MA X 遭到美國FAA停⾶20個⽉處分，全球各國更相繼做出類似的處分，使波音的業務幾乎停擺。
幾乎喪失全球最大的市場
波音在2021年的報告指出：未來20年中國需要8700架新客機；大陸市場佔波音全球銷量的20至25%。而中國是全球最大的民用客機市場，全球市佔幾達20%。
中美近年關係不佳，2019年波音負責中國的總裁表示：「眾所周知原因」 已兩年在中國賣不出飛機。
⼤陸三⼤航空公司在2022年與空中巴⼠簽下372.57億美元新機⼤單，買下空巴292架的A320 NEO新客機；更是對波音發出的一記重擊。
對波音而言的慘劇不止如此，中國為了歡迎德國總理蕭茲11/4/2022到訪，主管航空器材採購的國營企業中國航材（CASC）宣布，和空巴達成採購協議，簽署140架飛機，價值約170億美元的合約。此前在2019年，中國航材與空巴簽署300架客機的訂單，其中包括290架A320系列、10架A350系列飛機，目錄價格約300億歐元。
波音呢？則必須回到2017年，中國航材與美國波音公司簽署高達370億美元的300架客機訂單。
結論
波音自己不爭氣連掉兩架主力機種，再加上中國自製的大飛機今年已出場並進入中國和國際市場。波音已有多年在中國未獲任何訂單，而且情況在可見的末來不可能改變。
但投資人切記：波音不是一家普通的企業，不只是一家大到不能倒的企業，美國不可能讓它居下風，公司更不可倒閉的。
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