為何只有美股最具有長期投資的價值？

愈來愈多國人直接投資美股，衍生出許多投資台股時不會考量到的貨幣金融和地緣政治的風險，擔心美股是否適合長期投資。但其實這些擔憂都是沒有事實根據的，也沒有必要。

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唯一連續營運超過百年的股市

我在我的《10倍股法則》一書中多處強調「可持續性」對股市投資人的重要性：這包括了股市能否持續營運的流動性、企業是否能一直維持上市、公司的營收和獲利是否能持續成長。全世界只有美股是連續營運超過百年的股市，西方各國股市都曾因兩次世界大戰中斷多年，其它國家的股市也都曾因內亂或政局動盪中斷，上海股市也因國共內戰後到1990年才恢復。而且只有在美股，投資人才能找到連續上市百年以上的不少企業。

安全性是投資的最高指導原則，只有投資美股，才能讓你一生長期持有的股票不會變壁紙。

美國仍是多數產業的領先者

雖然中國最快在2030年的GDP總額就會超越美國，但屆時人平均GDP仍不及美國的一半，這就會影響到消費水準和能力。而且美國仍是多數產業的領先者，這也是美國能對中國在人工智慧、半導體、生物科技等少數高科技領域有能力進行禁運的主因。標普500指數的成份股企業的業務都已經全球化，幾乎每一家都在中國有龐大的業務，收入來自全世界，規模愈大者愈是如此。

全球各國的股市都有一個共通性：投資人願意為有前景和成長性較好的企業付出較高的溢價，技術領先的企業的估值都會高很多。而美國仍是目前世界上大部份科技的領頭羊，不止美企，全球各國具有高度成長和前景的企業，也都會以美股為上市的首選之地，因為估值比其他股市高出很多。意思是投資美股，和其它股市相較，較有利可圖。

美股表現相對較佳

開發中國家GDP和經濟成長率雖比已開發國家高出甚多，但並不一定反應在股市上。其中一個最著名的案例就是中國的股市報酬，和其過去40年的驚人經濟成長率完全不成比例。如表1所顯示的，並非所有的開發中國家的股市表現一定會比已開發國家來得好。當然有不少開發中國家的股市表現還是很突出，但開發中國家的股市資訊較不透明、法規不完整、外匯管制、政治風險仍舊遠高於已開發國家。

國家	代表該國的大盤指數	2013-2021年該國平均GDP成長	過去10年股市報酬	過去20年股市報酬	過去30年股市報酬
美國	標普500指數	2.027%	125.35%	298.40%	893.56%
中國	上證指數	6.556%	57.15%	123.93%	355.73%
日本	日經指數	0.473%	117.92%	185.37%	61.05%
香港	恒生指數	1.701%	-20.26%	51.45%	119.14%
印度	孟買敏感30指數	5.622%	156.81%	1221.29%	1486.42%
英國	富時100指數	1.488%	8.00%	65.91%	134.01%
德國	DAX指數	1.122%	59.99%	299.84%	666.27%
法國	CAC 40指數	1.026%	64.24%	95.19%	272.79%
南韓	韓國綜合指數	3.057%	26.00%	237.24%	32.51%
台灣	台灣加權指數	3.293%	75.48%	188.23%	146.73%
新加坡	海峽時報指數	3.131%	-6.41%	52.43%	40.62%
巴西	巴西指數	0.156%	107.81%	190.06%	599.81%
印尼	雅加達綜合指數	4.151%	33.96%	784.34%	1388.51%
越南	胡志明股市指數	5.829%	94.22%	366.47%	1031.48%

表1-全球主要股市過去30年的表現（以7/9/2023回推，股市數據來自谷歌財經和雅虎財經，部份開發中國家未達30年的股市資料以30年表示；GDP數據來自IMF）

晨星公司從1973至2022年的統計資料，以標普500指數為代表的美國股市和以MSCI EAFE指數為代表的國際股市的表現相較，美股表現優於其他國家的股市的機率是59%。從2013至2022年的十年期間，更有8年美股的表現打敗國際股市。

投資美股需要注意匯率風險嗎？

根據表2（作者整理）第二和第三列，美金對新台幣匯率（見圖1）在過去41年的期間裡的1985年8月達到歷史最高點40.501，在1992年6月達到歷史最低點24.770。對比在代表美股大盤走勢的標普500指數，1985年8月是531.18，在1992年6月為885.26(資料來自macrotrends.net)。若投資人正好在匯率最高點時買入，而且正好在匯率最低點時賣出；雖然匯損為38.84%，但您的股票投資報酬是正的66.66%，所以期間8年淨投資回報還是正的27.82%。

日期	美金對新台幣匯率	匯率報酬	標普500指數	美股報酬
1985年8月	40.501	0	531.18	0
1992年6月	24.7695	-38.84%	885.26	66.66%
1983年10月	39.42	0	492.45	0
2023年6月	30.8405	-21.76%	4,221.02	757.15%

表2- 美金對新台幣匯率 vs 美股報酬 (1983-2023)

根據表2第四和第五列，美金對新台幣匯率在過去41年的期間一開始的1983年10月是38.42，在2023年6月是30.8405。對比在代表美股大盤走勢的標普500指數，1983年10月是492.45，在2023年6月是4221.02。若投資人在期間一開始投資美股，然後在期間結束時賣出；雖然匯損為21.76%，但您的股票投資報酬是正的757.15%，所以期間41年淨投資回報還是正的735.39%。

可見長期投資人投資美股根本不需要在意匯率風險，而且上面為各位分析的兩組實際極端例子都證明，即使投資人有匯損，但和股市的投資報酬率相抵，投資人還是能取得相當的投資正報酬率。

圖1- 美金對新台幣匯率 (1983-2023)

去美元化可見的未來難成真

現在最具影響力的貨幣還是美元，比起其它貨幣，美元匯率算是稳定的。如圖1，過去41年的期間，美元對新台幣波動和世界上其它採浮動匯率的貨幣相較，算很稳定。美元匯率也不可能大幅波動，因為影響太大。根據國際清算銀行統計，美元在全球官⽅外匯儲備中所占的比重，2000年超過7成，2020年時約6成。英國智庫OMFIF或是摩根⼤通在2023年6月公佈的研究，都不約而同指出這個數字是58%。

摩根大通在2023年6月公佈的數據指出：美元在全球交易貨幣交易量中的市占為88%。

近年，美元佔全球跨國互匯的比例，的確因人民幣和歐元的競爭有小幅度地下降，但現在還是佔2/3以上的壓倒性的比例。美國的綜合國力還是獨一無二，現在活著的人，在有生之年，美國仍是主宰世界的霸權，投資美股仍是最有利可圖和可靠的資產累積途徑。