波克夏不是普通企业
投资人一定都很好奇：波克夏（美股代码：BRK.A和BRK.B）是一个美股市值第五大的上市企业（请见我在《2022年标普500指数的成份股表现 》一文中所列的2021年美股前十大市值成份股），集团包括为数庞大的子集团和子公司，雇用的员工超过37万2千人（这个数字在美股上市企业中，根据财富杂志在2021年的调查排行榜，名列全美第九），而且规模持续在增加中。巴菲特已92岁高龄，那他是怎么管理一个如此庞大的企业帝国呢？
巴菲特平时关注什么？
在2008年的股东信里，巴菲特谈到了他平时会关注波克夏的那些重要的事项。
无论是好年景还是坏时辰，查理和我都简单地紧盯四项目标：
- 1.维系伯克希尔在金融上直布罗陀海峡般的位置。这意味着要有非常良好的资金流动性、适度的即将到期债务、数十个利润与现金的源泉；
- 2.拓宽保护我们生意的 “护城河”，这会让我们的公司们具备长期竞争优势；
- 3.收购和发展新的、各种各样的利润之源；
- 4.扩大和培养优秀的管理团队，这个团队要能持续为伯克希尔创造出非凡价值。
巴菲特管理波克夏的两大原则
巴菲特在1986年的股东信中，详细揭露了他在波克夏里，只负责两项工作：
- 吸引并维系优秀的经理人来经营我们的各种事业
- 资金的分配
吸引优秀的经理人
基本原则
吸引并维系优秀的经理人来经营我们的各种事业，这项工作并不太难，通常在我们买下一家企业时，其本来的经理人便早已在各种产业展现他们的长才，我们只要确定没有妨碍到他们即可，这点非常重要，如果我的工作是组织一支职业高尔夫球队，若尼克劳斯或阿诺帕玛愿意替我效力，我实在不必太费心去教他们如何挥杆。
其实我们一些经理人自己本身已经相当富有，(当然我们希望所有的经理人都如此)但这一点都不影响他们继续为公司效力，他们之所以工作是因为乐在其中并散发出干劲，毫无疑问地他们皆站在老板的角度看事情，这是我们对这些经理人最高的恭维，而且你会为他们经营事业各方面成就所着迷。
只要找到好球员，任何球队经理人都可以做的不错，就像是奥美广告创办人大卫奥美曾说︰『若我们雇用比我们矮小的人，那么我们会变成一群株孺，相反地 若我们能找到一群比我们更高大的人，我们就是一群巨人。』
不限制经理管理的人数
而这种企业文化也使得查理跟我可以很容易地去扩展波克夏的事业版图，我们看过许多企业规定一个主管只能管辖一定人数的人员，但这规定对我们来说一点意义都没有，当你手下有一群正直又能干的人才，在帮你经营一项他们深具感情的事业时，你大可以同时管理一打以上这样的人，而且还行有余力打个盹。
相反地，若他们存心要欺骗你或是能力不够或是没有热情时，只要一个就够你操心的了，只要找对人，查理与我甚至可以同时管理比现在多一倍的经理人都没有问题。我们将会继续维持这种与我们喜爱与崇敬的伙伴合作的原则，这种原则不但可以确保经营的绩效极大化，也可以让我们能享受愉快的时光。否则要是仅为了赚钱成天与一些会令你反胃的人为伍，这感觉就好像是当你本来就已经很有钱时，你还为了钱跟不喜欢的人结婚一样。
反对为经理人设定退休年龄
在2022年4月的股东大会后接受媒体访问时强调自己健康状况「好到不能再好」，因此没有卸下波克夏执行长的打算。
1990年巴菲特写给股东的信中，他就表示过：「在波克夏我们没有强制董事退休的年龄限制(以后绝对也不会有)。」
把优秀管理阶层列为并购条件
巴菲特在1982年的股东信中就把「具备管理阶层(我们无法提供)」，列为波克夏并购任何企业的六大标准中的一项必需的条件（请参见我另一篇部落格文章《巴菲特的并购标准》）。尤于把优秀管理阶层列为并购条件，因此波克夏并购进来的公司，都已经配备了优秀合格的管理阶层了，这也可为波克夏省去很多的麻烦，并确保公司能继续交出优秀的表现。
不会有集团会议，预算，考核
巴菲特在1987年的股东信提过：有这些(子公司)优秀的专业经理人，在事业的日常营运上，查理跟我实在是没有什么好费心思的地方，事实上，平心而论我们管的越多，可能只会把事情搞砸，在伯克希尔我们没有企业会议，也没有年度预算，更没有绩效考核(当然各个企业单位因应自身所需，有自己的一套管理办法)，但总的来说，我们实在没有什么可以告诉指导Blumkin如何去卖家具事业或是指导Heldman家族如何经营制服事业。
资金的分配
巴菲特对自己的要求
巴菲特在信中强调：「处理资金的分配这项工作在波克夏里面尤其重要」，主要原因有三：
- 一是因为我们赚的钱比别人多
- 二是我们通常将所赚的钱保留下来
- 最后也最重要的是因为我们旗下的企业可以不需要太多的资金便能维持竞争力与成长性
他表示：「的确一家每年能赚23%且全数保留盈余的公司，比起每年只赚10%，且只保留半数盈余的公司，前者资金分配的任务要繁重的多，所以将来若是我们运用盈余的方式不佳，或是旗下主要被投资公司，诸如盖可、美国广播公司等表现不好，则波克夏经营情况恶化的程度将会非常地快，假设公司净值以后每年只有5%的成长，则公司资金分配的工作虽然还是很重要，但体质改善的速度也会变慢许多。」
巴菲特对旗下执行长的要求
我在《超级成长股投资法则》一书的2-2小节中，87页中就有如下的一段说明：
巴菲特就曾经对媒体表示过，他只给波克夏大家族的公司执行长们2项任务：
- 持续做它们过去长年在做的事，继续加宽公司的护城河，这并不是非要企业的利润要一年比一年多，因为有时做不到；然而如果企业的护城河每年不断地加宽，这家企业会经营得很好。
- 把公司赚的现金送到奥马哈（Omaha，波克夏公司总部所在城市），由他统一配置进行投资。
相关文章
- 《巴菲特是如何管理波克夏的》
- 《为什么巴菲特值得深入研究？》
- 《巴菲特是如何发掘投资想法的？》
- 《长期持股的可能性，巴菲特持股的实际案例》
- 《巴菲特持股的3大共同性-便宜、固定配息、库藏股》
- 《富国银行如何赚钱？曾经巴菲特和蒙格都赞誉有加的重要持股》
- 《相信成功投资人是幸存者偏误的人不可能成功》
- 《亲爱的股东（Dear Shareholder）》
- 《2022年标普500指数的成份股表现 》
- 《巴菲特的并购标准》
- 《执行长回任企业的优劣》
- 《当执行长持股愈多，股票回报率愈高》
- 《创办人兼执行长，股价表现明显较佳》
重要声明
- 本站内容为作者个人意见，仅供参考，本人不对文章内容、资料之正确性、看法、与即时性负任何责任，读者请务必自行判断。
- 对于读者直接或间接依赖并参考本站资讯后，采取任何投资行为所导致之直接或间接损失，或因此产生之一切责任，本人均不负任何损害赔偿及其他法律上之责任。
