書籍重點介紹
本書的價值
在看過《親愛的股東（Dear Shareholder）》這本書後，令我想起我曾在本部落格介紹過的《非典型經營者的成功法則（Outsiders）》。這兩本書很很多共同點，只不過本書是以股東信的角度出發，而《非典型經營者的成功法則（Outsiders）》是以企業的經營者為重點。
本書唯一的可惜處是不夠深入，但這點情有可原，因為在一本書中就介紹了16位執行長的股東信，數目實在太多，而且每一家都是很知名的重量級企業，不可能過於深入。作者其實已善盡責任。我個人認為投資人可以在看過本書後，直接再去找您有興趣的企業的相關書籍或去直接下載這家公司的英文股東信來研究。
本書的作者
本書的作者是勞倫斯‧康寧漢（Lawrence A. Cunningham），他寫過多本關於巴菲特的著名書籍，其中一本最有名的書《巴菲特寫給股東的信（The Essays of Warren Buffett）》更是想要認識巴菲特的投資哲學的投資人必讀的經典。
這些股東信的共通重點
雖然作者在書的一開始就點出了一些，但我不想照章全抄作者的看法。
這本書中的執行長們的股東信有許多共通點，這當然不是巧合。這些執行長在股東信裡的重點，其實談的都是同樣的幾件事。我認為這是本書的精華所在，投資人要特別留意這些地方。
資本配置
我在我的新書《10倍股法則》的第六章裡面，花了很多篇幅討論過這個部份，有興趣的投資人可以參考我書中的內容。
資本配置是年輕的投資人，短線投資人，或是一般投資人不是很熟識的主題，但卻是影響企業長期偠值和股價表現的重要因素。您如果真的不是很清楚，請務必要花時間去暸解資本配置包括那些，以及為何如此地重要。
長期價值
這些企業和執行長之所以能成功，主要的原因（沒有之一）就是他們強調的只有一件事────關注企業的是以下三件事：
- 長期價值，忽略短期目標
- 尋求企業內在價值的最大化
- 為股東創造最大的利益
如果您真的很難認同長期投資，那您在股市要賺上大錢的可能性，可以說是微乎其微。您會反駁為什麼？這本書的著名企業都是實證啊！
股價表現都很驚人
但說比做容易，他們都以實際的成績證明，這些相關企業的長期股價報酬都極為驚人，最困難的是所有被提及的企業的討論和績效衡量的時間跨度都是以二十年為最低標準。這也是我對他們有興趣的最大原因。我在下面會列出這些企業的過去20年的年化報酬率，來做為佐證，因為一如我之前的文章裡所提的《投資人該重視的是年化投資報酬率（IRR）》。
有那些著名的股東信
由於本書討論了16位執行長的股東信，但我不打算一一討論。本書所列的企業的執行長們的股東信的清單如下，我在企業中文名後為各位加上美股代碼，該企業過去長期的年化報酬率（以書中所提數字為主），以及本部落格介紹這家企業或該執行長的一些主要文章，供大家參考：
華倫．巴菲特
- 波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway，美股代碼：BRK.A，BRK.B）
- 1964年-2018年，公司股票的平均年化報酬率20.5%
- 《為什麼巴菲特值得深入研究？》，《巴菲特持股的3大共同性-便宜、固定配息、庫藏股》和《巴菲特的投資原則（Warren Buffett’s Ground Rules）》。
羅貝托．古茲維塔
- 可口可樂（Coca-Cola Co，美股代碼：KO）
- 《可口可樂（Coca Cola）近十年表現不只不如百事公司（PepsiCo），而且實質投報率還是負的！》，《投資可口可樂的優缺點》
普雷姆．瓦薩
- 楓信金融控股（Fairfax Financial，美股代碼：FRFHF）
- 1985年-2018年，公司股票的平均年化報酬率17.1%
伊恩．康明、喬伊．史坦伯、李察．韓德勒與布萊恩．富利曼
- 露卡迪亞國際公司（Leucadia National）。2018年，公司更名為傑富瑞金融集團（Jefferies Financial Group，美股代碼：JEF）
- 1979年-2012年，公司股票的平均年化報酬率19.3%
唐諾．葛蘭姆與提姆．歐夏納西
- 華盛頓郵報（The Washington Post，已被亞馬遜的傑夫．貝佐斯收購下市）
傑夫．貝佐斯
- 亞馬遜（Amazon.com，美股代碼：AMZN）
- 《亞馬遜（Amazon）和阿里巴巴（Alibaba）的比較》，《亞馬遜（Amazon）的宰制力 – 從貝寶（PayPal）、Affirm、費埃哲（Fair Isaac）、威士（Mastercard）、萬事達（Visa）近來股價的走勢來看》，《亞⾺遜（Amazon）為何收購米⾼梅（MGM）？》
史蒂夫．馬克爾與湯姆．蓋納
- 馬克爾公司（Markel，美股代碼：MKL）
- 20年，公司股票的平均年化報酬率9%
查爾斯．法比康
- 海科（SEACOR Marine，美股代碼：SMHI）
- 1992年-2018年，公司股票的平均年化報酬率9.2%
布雷特．羅伯茲
- 信貸承兌（Credit Acceptance Corp，美股代碼：CACC）
- 1992年-2017年，公司淨利的平均年化報酬率21.12%
賴利．佩吉與謝爾蓋．布林
- 字母（Alphabet，美股代碼：GOOGL，GOOG）
- 《字母（Alphabet）迫切的危機》，《考慮字母（Alphabet）吧！如果只能買1支股票並靠它退休》
喬．曼蘇托與康納．卡布
- 晨星（Morningstar，美股代碼：MORN）
- 2005年-2018年，公司股票的平均年化報酬率15.1%
- 《有任何買股票基金的理由嗎？1個都找不到》
馬克．李奧納德
- 星座軟體（Constellation Software，美股代碼：CNSWF）
盧英德
- 百事（美股代碼：PEP）
- 《可口可樂（Coca Cola）近十年表現不只不如百事公司（PepsiCo），而且實質投報率還是負的！》，《投資可口可樂的優缺點》
威斯頓．希克斯
- 亞勒蓋尼（Alleghany，美股代碼：Y）
- 15年，公司股票的平均年化報酬率8.4%
吉妮．羅美蒂
- IBM（美股代碼：IBM）
- 《IBM如何賺錢？未來的重心為何?》
羅伯．金恩
- 辛普雷斯（Cimpress，美股代碼：CMPR）
值得研究的公司
在此要特別建議投資人除了巴菲特的波克夏海瑟威外，長期投資人可以研究一下有小波克夏的馬克爾這家公司。您在研究它時會發現四處都有波克夏的影子，它的20年股票的平均年化報酬率9%，以下是它自上市以來的股價走勢圖（8/25/2022為止）。
相關文章
重要聲明
- 本站內容為作者個人意見，僅供參考，本人不對文章內容、資料之正確性、看法、與即時性負任何責任，讀者請務必自行判斷。
- 對於讀者直接或間接依賴並參考本站資訊後，採取任何投資行為所導致之直接或間接損失，或因此產生之一切責任，本人均不負任何損害賠償及其他法律上之責任。
