過去數據的價值
首先我必需再度強調，股市過去的任何數據表現，不能保證未來的表現，也不代表一定會再度生。
但是股市是集合眾人意志的場所，歷史經驗還是有一定程度的參考價值；因為所有的場景都會改變，但人性不會改變。
2022年的標普500指數
標普500指數在2022年下跌了19.4%，而自1928年以來只有六年出現過跌幅超20%的情形。按定義，股市跌幅超過20%代表的即是陷入熊市。
2022年標普500指數，上漲的交易日天數只有100天，是自1976年以來最少的一年。
連續兩年負報酬
由過去百年的美股統計資料，標普500指數連續兩年負報酬的情形，只發生過四次，這四次都是可載入史冊的超級經濟大事件：
- 2000-2002：連續3年負報酬，網路泡沬化大崩盤。
- 1973-1974：連續2年負報酬，布雷頓森林體系瓦解後，石油危機加劇了股市下跌，經濟衰退，西方世界大部分國家經濟都陷入停滯時期，結束了二戰後的整體經濟擴張。
- 1946-1948：連續3年負報酬，第二次世界大戰後被壓抑的需求導致通貨膨脹和失業。
- 1939-1941：連續3年負報酬，第二次世界大戰。
- 1929-1932：連續4年負報酬，大蕭條。
也就是說，除了這四年外，只要標普500指數當年是負報酬，隔年一定是正報酬。
最近的一次是在網路泡沬化大崩盤期間，2000年至2002年標普500指數連續三年負報酬，正好又碰上美國本土首次受到攻擊的911事件，使該次崩盤持續約三年。三年的崩盤讓美股元氣大傷，還創下兩項記錄：
- 2001年2010年，標普500指數的十年期間的年化報酬率竟是不可思議負的0.45%！大家別忘了，2008年和2009年又碰上金融海嘯；等於這十年間有四年股市是處在崩盤期。
- 那斯達克指數必需要等到2015年才能回復到網路泡沬化前的高點。
詳圖
圖一：過去百年標普500指數的年報酬
圖二：過去百年標普500指數的次年報酬
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