过去数据的价值
首先我必需再度强调，股市过去的任何数据表现，不能保证未来的表现，也不代表一定会再度生。
但是股市是集合众人意志的场所，历史经验还是有一定程度的参考价值；因为所有的场景都会改变，但人性不会改变。
2022年的标普500指数
标普500指数在2022年下跌了19.4%，而自1928年以来只有六年出现过跌幅超20%的情形。按定义，股市跌幅超过20%代表的即是陷入熊市。
2022年标普500指数，上涨的交易日天数只有100天，是自1976年以来最少的一年。
连续两年负报酬
由过去百年的美股统计资料，标普500指数连续两年负报酬的情形，只发生过四次，这四次都是可载入史册的超级经济大事件：
- 2000-2002：连续3年负报酬，网路泡沬化大崩盘。
- 1973-1974：连续2年负报酬，布雷顿森林体系瓦解后，石油危机加剧了股市下跌，经济衰退，西方世界大部分国家经济都陷入停滞时期，结束了二战后的整体经济扩张。
- 1946-1948：连续3年负报酬，第二次世界大战后被压抑的需求导致通货膨胀和失业。
- 1939-1941：连续3年负报酬，第二次世界大战。
- 1929-1932：连续4年负报酬，大萧条。
也就是说，除了这四年外，只要标普500指数当年是负报酬，隔年一定是正报酬。
最近的一次是在网路泡沬化大崩盘期间，2000年至2002年标普500指数连续三年负报酬，正好又碰上美国本土首次受到攻击的911事件，使该次崩盘持续约三年。三年的崩盘让美股元气大伤，还创下两项记录：
- 2001年2010年，标普500指数的十年期间的年化报酬率竟是不可思议负的0.45%！大家别忘了，2008年和2009年又碰上金融海啸；等于这十年间有四年股市是处在崩盘期。
- 那斯达克指数必需要等到2015年才能回复到网路泡沬化前的高点。
详图
图一：过去百年标普500指数的年报酬
图二：过去百年标普500指数的次年报酬
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