我在《10倍股法則》一書討論到銀行業的內容如下，特別是3-8小節對銀行業的投資有較深入的專門小節的討論。
- 3-2 金融科技
- 3-8 金融服務，174頁到176頁
銀行業的特性
美國有約4,500家以上的銀行，而且美國的銀行分級複雜，規模和業務差異很大，不像台灣只有38家本土加上外商銀行。銀行股非常特別，有以下的特性：
- 需要執照才能經營，是所有行業中受法規影響的前兩大行業，第一大應該是醫療生技產業。這兩大產業，以廣義的涵蓋而言，醫療金融各佔美國GDP的8%左右，醫療生技產業比8%高一點，而且醫療生技產業仍持續在成長，但廣義的金融行業成長幅度較小。
- 和經濟景氣完全連動，尤其是利率只要調高，所有銀行股一定大漲；因為銀行主要是靠利差盈利，百年來沒變。
- 銀行本身是屬於亳無生產力，除了賺取利差和手續費外（因為特許執照授予它這項權利），銀行沒有別的本事，是無法產出產品的行業。
- 大部份股市的估值方式對銀行股都不適用；換個方式來說，銀行股的估值在股市裡面是獨樹一格的一群。您如果下定決心要投入銀行股，可得抱定必須丟掉您之前的許多估值方式。特別要提出的是銀行股特別注重資產負債表。
一般人投資銀行股很難賺到大錢
首先，基本上沒有人會期望銀行股會大漲。在大部份的時間裡，銀行股的表現都會跑輸大盤，理由很簡單，各位可以參考上面一小節所列銀行產業的特性就能暸解為什麼了。
銀行股只有兩種人會去買：
- 第一是能力圈在這個銀行者，例如巴菲特，後面會在詳談。
- 第二種就是希望可以有配股利而且個性無法承受股價波動者。我這裡指的是下跌，因為沒有人會指望銀行股的股價漲跌可以超越大盤，中外皆然，沒有任何一國的銀行股會例外。
台灣的銀行股
台灣的銀行股投資很畸形，容我慢慢說明。台股投資人對投資銀行股，恐怕是我所的各國股市中，最積極熱衷者。這個現象在台股很普遍，而且幾乎近20年來變成許多股民都「接受且認可的非成文定律」。我認為有以下幾個因素：
- 台灣近20年來大部份人（除去科技業和外商），薪水幾乎沒有大幅地增長。
- 台灣的利率20年來走的是長期低利政策，市場資金無處去。
- 沒有定期配息的任何金融產品，在台灣幾乎賣不動，這也是為何台灣儲蓄保單氾濫的原因，這種保單的設計其實已經失去保險的意義。台灣儲蓄保單以國外來看，其實是年金的概念。
- 嚴格來說，除了台積電，台灣很難找到適合長期投資的完美標的。請注意，我是指如果只考慮台灣，美股就完全不是這麼回事了，因為在美股比台積電（美股代碼：TSM）好的選擇起碼有幾百家。舉例而言，就成長股和報酬率而言，台積電若放在美股，並不是算很優良的標的。
- 近30年來，台灣沒有新的產業出現，沒有新產業，股市就沒有大量新生的動力，也就沒有比較。
- 這些原因，造成台灣投資人湧向存股，把存股當成買儲蓄保險，因為銀行股都會配股利。銀行股股價通常不怎麼漲，不配股利，就沒吸引力了。相較下，股價漲不動，民眾就不是那樣在意，因為沒有比較就沒有傷害，更看不出差別。
- 總之，在一潭死水的環境，如果同儕都只有微利的報酬，久了之後，大部份的人會認為這樣的投資方式是理所當然的。如果去買美國會配股利的公司，就完全不是這回事了。美國上市公司重視的是成長性，即使配發股利的公司，股價大部份都還是會上漲；只是可能沒像科技股那樣的大幅波動而已，但不會像台股所有的人都擠向銀行股去存股。
這又再次印證了我常掛在口中的話────眾人的看法不一定是對，尤其在股市投資上。
如果讀者有興趣的話，可參考我的另一篇部落格的文章《我為何青睞成長股而非價值股？》
著名投資人的銀行股投資案例
您能想花旗（美股代碼：C）在金融海嘯後那幾年一路跌破一元， 美國銀行（美股代碼：BAC） 也在2011年跌到2.53元嗎？
段永平曾透露在2008年金融海嘯後，銀行股實在跌得不像樣，在做了很多的功課和研究，也請教了他的許多朋友────雖然他知道當時買入，往後一定可以獲利，但最後他忍痛放棄了，因為他認為他對銀行業實在不懂，不在他的能力圈範圍內。我個人認為他的決定是對的，這也是他的投資能成功的主要原因之一。
美國銀行（美股代碼：BAC）因在金融海嘯前打包出售劣質不動產抵押債（Mortgage Backed Security：MBS），遭美司法部重罰166.5億美元，其中96.5億美元還必須立即用現金支付。巴菲特趁機進場佔了美銀的便宜，參加50億美元的購股計畫，包括以每股7.14美元買進7億股美銀普通股的認股權。這也是為何美銀是現在波克夏第二大持股的主要原因之一（432億美金，僅次於蘋果的1,156億美金）。
巴菲特更在金融海嘯最嚴重的時候，趁高盛（美股代碼：GS）之危，硬是要高盛以極高的利息代價，讓巴菲特出手相救，以每股115美元的價格買入高盛的購入優先股，取得高盛50億美元的認股權證。
我們學到的教訓
這兩個很極端的例子告訴我們，只要是您的能力圈在銀行業者，仍然可以投資銀行股，並大賺其錢。 但時機很重要，平常銀行股不可能有暴漲的可能的，這點投資人必須先搞清楚。
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