介绍
值得您认识
段永平值得您认识,我很早就想写这篇文章。他的成功故事值得研究,原因是:
- 他是华人
- 他在企业经营,人的管理,投资方面都极为成功
- 他还很年轻,而且「低调活跃」
华人圈的知名人物
台湾人几乎都没听过段永平这个人,但他在台湾以外的华人圈,特别是在商业界和投资界,说他是家喻户晓的一号人物并不为过。
传奇的生平
他是江⻄泰和⼈,1961年3⽉⽣于南昌,1977 年,中国正式恢复高考,年仅16 岁的段永平,就考进了浙江大学无线电系,后来又进入中国人民大学经济系,攻读了计量经济学硕士学位。1982年浙江⼤学无线电系毕业后分配到北京电⼦管厂。1988年7⽉中国⼈⺠⼤学经济系研究⽣班毕业。
他以创立「⼩霸王」和「步步⾼」两个知名品牌⽽闻名。1988 年,年轻的段永平敏锐意识到了改革开放的机遇,于是果断南下,来到广东省中山市,说服当时的怡华集团,把年亏损200 万的烂摊子——日华电子厂交给了他,出任厂长一职。1991 年,段永平力挽狂澜,推出了名镇大江南北的小霸王游戏机。
1995年,段永平在东莞成立了步步⾼前⾝⼒⾼电⼦,那⼀年,段永平34岁。1999年,步步⾼的三⼤品类:影⾳产品(VCD、DVD、家庭影院)、通讯产品(无绳电话、普通电话)和学习机(学习游戏机、复读机),都已经做到了市场第⼀或者前三的位置。随后,他把步步⾼⼀拆为三,由黄⼀⽲负责教育电⼦业务(后来由⾦志江接任),陈明永负责视听电⼦业务,沈炜负责通讯科技业务。
段永平40岁就退休,⾝为步步⾼董事⻑,却只顾带⼩孩、玩投资、做慈善、打⾼尔夫,⼀年就回国⼀两次,电话也不打几个,更是绝无仅有。他从实业家的⾓⾊中退出,⼜作为投资⼈,透过投资网易、UHAL、GE等⼤赚特赚,被称为「段菲特」。
中国的隐形富豪
2003年,段永平投入网易股票的200多万美元,已经变成了1亿多美元,这⼀年也进入「胡润百富榜」第83名。实际上,如果按照实际财富,段永平可能在2001年和2002年就有资格进百富榜,胡润也曾经想把他列入,只是段永平想保持低调,说胡润的资料不准确。
由于步步⾼不是上市公司,⽽且公司从不对外公布财务资料,所以胡润也没有办法,只好把段永平列在第101位,实际上是表明他是「隐形富豪」的第⼀⼈。对段永平来说,被列入百富榜反⽽成了他的负担,让他无法再保持低调。所以从那以后,他买股票尽量不超过5%,避免要公开报备。
爱美人不爱江山
当时的女友刘昕对段永平的追求提出一个条件,只要段永平敢于放弃在国内的一切,跟随自己在美国生活就愿意和他一生相处。现代版的爱美人不爱江山出现了,为了实现当初追求太太时许下的承诺,段永平为了和妻子在美国团聚,在2001年就放弃了如日中天的庞大商业帝国,毅然移民美国。
段永平的投资帝国
H&H
段永平为了进行投资 ,设立了一家名为H&H International Investment的投资公司,这是少数外界能得知其持股的途径。
总资产
截至2023年12月31日,段永平持有美股股票总额1,043亿元(折合美金144.48亿元),总身家至少有1,837亿元(折合美金255.2亿元);根据2023新财富500富人榜,他的财富超过了排名第六的阿里巴巴马云。
巴菲特午餐
段永平在2006年以62万美元的价格拍下巴菲特的午餐,为第一位这样做的华人,当天带过去用餐的人中就有黄峥。
段永平曾说:「其实我并没有把这顿午餐当成⽣意,就是想给他老⼈家捧个场,告诉世⼈,他的东西确实有价值。」很多人说段永平炒作,其实原因很简单,段永平说自己在巴菲特身上学到了很多,拍下这顿晚餐,单纯是为了当面向他道谢。
苹果,网易,茅台
2012 年,苹果市值约为3000 亿美元。段永平带着一批OPPO、vivo 的员工,重仓买入了苹果股票。而现在苹果市值早就突破了3兆美元。一边学着苹果的设计、用户体验,一边让苹果给自己赚著钱。
2014 年,茅台市值大约1000 亿,段永平重仓买入,而现在茅台市值已经突破2兆人民币。段永平买入的原因也很简单,因为他认为中国经济不断发展,中国人的生活质量会不断提高,喝茅台的人一定会越来越多。而且茅台的质量和企业文化都不错,应该可以走很远。
2000年时,他研究了网易的财务报表,也请了律师评估下市风险,2001年,段永平以0.8美元的价格买进大约152 万股,后来增持到了205 万股。⼀度成为网易第⼆⼤股东。「做⾜功课后,我基本上把我能动⽤的钱全部⽤了,去买网易的股票」。2 年后,网易股价飙升到70美金,段永平获得了近百倍的投资回报。
他曾表示对茅台和苹果买入的价格没那么敏感,基本上是有钱就买。
主要投资标的
他较知名的持股有:苹果(美股代码:AAPL),贵州茅台(Kweichow Moutai,陆股代码:600519), 网易(美股代码:NTES),腾讯(美股代码:TCEHY)。光看这几档股票,各位就可以想见他多有眼光。
持股列表
以下就是段永平公开过的持股(占投资组合百分比的数字是2023年第4四季止的资料):
企业名称 | 股票代码 | 占投资组合百分比 | 首次买入年份* | 备注 |
贵州茅台 | 陆股代码:600519 | 2003 | 他透露贵州茅台大概180元买入,超过1,000万股 | |
苹果 | AAPL | 80% | 2011 | 段永平表示他大多数的海外资产仍与苹果相关, 苹果也是他投资上赚钱最多的公司 (不算实业的情况下) |
波克夏 | BRK.B | 12% | ||
网易 | NTES | 2001 | 2000年经济危机时,段永平以0.8美元的价格,买入了网易200万美金的股票,不到3年暴涨100倍 | |
腾讯 | TCEHY | 2018 | 2018年中国游戏行业处于低谷时段永平就逢低买入腾讯。腾讯也是除苹果、茅台外,段永平在二级市场关注最多的个股之一。 | |
阿里巴巴 | BABA | 2.7% | 2021 | |
新东方 | EDU | 2021 | ||
迪士尼 | DIS | 0.5% | ||
西方石油 | OXY | 0.2% | ||
莫得那 | MRNA | 0.1% | ||
欢聚时代 | YY | 0.1% | ||
美国银行 | BAC | 0.1% | ||
U-Haul Holding Co | UHAL | 2001* | ||
通用电气 | GE | 2001* | ||
Meta | META | |||
字母 | GOOG | 5.2% | ||
拼多多 | PDD | 天使投资人 | ||
欧珀 | OPPO | 共同创办人 | 不到10%的股权 | |
维沃 | Vivo | 共同创办人 | 不到20%的股权 |
中国的巴菲特
请先看以下的投资想法:
- 单一年度哪来的风险?那叫机会啊!
- 如果你买的是一家好公司,那么在萧条来临的时候,好公司反而会凸显优势。众所周知,好公司总能在危机中证明自己是好公司。
- 这个时候股价下跌,反倒可能是买进优质资产的好机会。
- 如果你买的是垃圾公司,这个时候应该快速止损,今天不跌明天跌,早晚的事儿。
这些话是否似曾相识?很像巴菲特提倡的 「价值投资」。没错,说这句话的人,就是著名但又低调的 「巴菲特门徒」 ,号称 「中国最著名价值投资者」 「中国巴菲特」 的段永平。
投资风格
与巴菲特的价值投资理念一脉相承,段永平的投资理念非常简单,他曾经分享自己投资只有三个标准:
- 商业模式
- 企业文化
- 合理价钱
归纳而言,他的投资原则可概括为以下几点:
- 长期投资
- 大部位的集中投资
- 不懂的不碰
- 巴菲特风格
活跃于投资论坛
段永平还长期以「大道无形我有型」 这个化名活跃于投资论坛,他最长出现的是雪球这个中国最大最知名的网路投资论坛,不止提出自己独到的投资见解,还乐于和散户网友交换投资想法。
段永平的门徒
我在介绍拼多多的文章《拼多多靠什么赚钱,凭什么超越阿里巴巴成美股中概股龙头?》中,提过段永平有四位正式的入门弟子(下表前四位),但一般而言,多数人都把以下这些人都纳入他的门徒。
人名 | 任职企业 | 职位 |
陈明永 | OPPO (欧珀移动通信) | 欧珀创办人 |
沈炜 | Vivo (维沃) | 维沃创办人 |
金志江 | Better Life (步步高) | 步步高执行长 |
黄峥 | 拼多多 | 拼多多创办人 |
李杰 | J&T Express (极兔) | 极兔创办人 |
刘作虎 | One Plus (一加) | 一加创办人 |
李炳忠 | Realme(真我) | 真我创办人 |
步步高集团
有关的著名企业
段永平的商业帝国值得一提,以下就是和他有关的著名企业:
企业名称 | 股票代码 | 主要业务 |
Better Life (步步高) | 未上市 | 电子产品 |
OPPO (欧珀移动通信) | 未上市 | 智慧型手机 |
Vivo (维沃) | 未上市 | 智慧型手机 |
One Plus (一加) | 未上市 | 智慧型手机 |
Realme(真我) | 未上市 | 智慧型手机 |
小霸王 | 结束营业 | 游戏机 |
J&T Express (极兔) | 准备上市中 | 快递 |
拼多多 | 美股代码:PDD | 电商 |
企业特色
和段永平有关的企业,大致上有几大特色:
- 几乎都不上市
- 主持人都很低调,把心力都放在公司营运上。就像黄峥所提的 「本分」
- 集团间合作密切, 一起成长
商场和投资语录
敢为天下后
段永平提出 「敢为天下后」 ,与其去做开路急先锋,不如慢下来,看准了方向和机会,找到长长的坡和厚厚的雪,再下手。因为只要方向正确,即使采用的方法笨一点,也只是走的慢一点,并不会走错路。
做对的事情守本分
做 「对的事情」 ,才是企业家的 「本分」。「本分就是有所不为!」
在段永平看来,太多企业的失败是因为不够 「本分」 ,见到机会就四面出击、贪大求全,犯的错多了,企业就危险了。
段永平认为核心在于 「不为清单」 ,就是只有你知道什么事情是错的,自然就会知道什么事情是对的。这就是查理·芒格说的:如果我知道自己会在哪里死去,我就永远都不去那儿。
不打无准备之仗
当你要进入新行业,进行新投资时,你一定不能贸然进入,要先确定这个行业有没有丰厚的利润和机会,然后再审视自己的能力,和竞争对手的实力,看能否打败对手。
段永平在一次内部会议上讲过,微软从来 「敢为天下后」 ,不管是Windows 还是Word,他都是后发制人,在看到这个市场有丰厚的利润时,才调集重兵杀了进去,然后做成行业第一。
不追求平庸的机会
查理·蒙格说过: 「我能走到今天,靠的不是追逐平庸的机会」 。巴菲特告诉过段永平,人的一生只有20 次值得出手的机会,所以要耐心等待,寻找真正的好机会。据说,段永平至今投资过的重要企业,不超过六家,对于那些他看得懂、觉得好的企业,一出手就是重仓长线持有。
不要欺骗自己
我们要创造有利于自己的形势,尽可能不犯或少犯错。我们能做的,就是让自己不可战胜。至于敌人能不能被战胜,要看敌人会不会露出破绽,这是我们无法决定的。
怎么才能让自己不可战胜呢?首先是少犯错,或者不犯错。当然,没有人能一辈子不犯错。因此,更切合实际的做法是,不管犯了多大的错误,都要诚实面对,立即止损,不要骗自己说还有机会。中欧商学院调查过世界500 强的CEO,大家性格各异,但有个共同点就是 「诚实」 。
不擅长的事情不碰
反过来说就是,如果你一定要做一件事情,那就先把它搞懂。只见过猪跑的人,跟吃过猪肉的人,有本质的差距。
他认为能力圈不是拿金箍棒在地上画个圈,说待在里面不要出去,外面有妖怪。能力圈是:诚实对自己,知之为知之,不知为不知。
在美股崩盘时,他曾经垂涎于各大美股上市银行低到不合理的价格,努力研究,就在几乎要出手前,他领悟到他实在不懂银行的业务,总觉得自己买入持有银行股,长期而言并没有把握,忍痛放弃。
后来连巴菲特特都进场捡便宜,不到两年,这些大型银行股的股价也都几乎回到崩盘前的价格,证明段永平的确有眼光;但他自己后来也表示,对当时没有买入银行股并有后悔。
永远不要借贷
这句话是巴菲特说的,你很难在18%的年利率之下有所作为。不管是消费,还是投资,利息只会让你越来越穷。段永平也说,他旗下的公司基本不贷款,即便银行给了很高的授信额度也不动摇。
把事情作对
段永平认为要想成事,光 「做对的事」 还不够,还有能 「把事情做对」 的能力。
那要怎么才能 「把事情做对」 呢?段永平认为,要想 「把事情做对」 就要保持 「平常心」 ,不是盲目的求快,而是追求稳定、安全的迭代,一点一点的改进,最终迈向胜利。
投资开始的越早越好,不要想着马上赚大钱,一定要记得巴菲特那句话:「慢慢地变富。」
要讲原则
段永平说过: 「原则问题不应该妥协,这不是代价的问题。」他也表示:「坚持做正确的事情,是通过不做不对的事来实现的。」段永平公开表示过:「我们有三种钱不赚:违法的钱不赚,有违道德的钱不赚,超过自己能力的钱不赚。」
巴菲特之所以是“巴菲特”,最重要的就是他能坚持做正确的事,也就是原则性错误的事不做。比如:他认为他不懂的事就坚决不做。我从巴菲特那里学到的最重要的东西,也就是这个。
著名的演说
以下是段永平2018年10月在史丹福大学和学生交流的文字抄本:
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他对价值投资的理解正是我能投资商汤的原因:不要害怕下市
Ruby您好,
段永平"大部份"的投资都有令人满意的回报,总之,我认为他实在值得投入股市的人好好研究。