如果您對電商自由市場（或譯為美卡多，MercadoLibre，美股代碼：MELI），建議您務必先讀過我另一篇關於這家企業的貼文《拉丁美洲的電商霸主自由市場（美卡多，MercadoLibre）》
難得地持續成長
該公司令人印象深刻的成長率使 MercadoLibre 受到了許多投資者的關注。過去幾年，該公司的營收年增至少 30% 已是司空見慣。在最近報告的2024年第一個季度中，總營收成長了 36%。
MercadoLibre 也開始看到這種營收成長使其在損益表中的地位進一步下降。 2024年第一季，營業收入成長26%，淨利成長71%，公司在過去12個月內產生了50億美元的自由現金流。
具有反脆弱性
這種企業很罕見
在投資界，「反脆弱性」意味著一家公司在面臨挑戰的情況下變得更強大，MercadoLibre無疑是一家很罕見，能符合如此形容的企業。
拉丁美洲不好經營
MercadoLibre僅在拉丁美洲營運，拉丁美洲的國家經常面臨監管環境困難、政治不穩定和高通膨的情況。然而，MercadoLibre 並沒有在這些挑戰面前退縮，而是將這些困難轉化為商機。
多元化的業務
MercadoLibre 在許多領域都是拉丁美洲地區的領導者。這些領域也幫助MercadoLibre成為拉丁美洲電子電商及其他領域的領導者。 1999 年，MercadoLibre 推出銷售平台時，網路購物仍處於起步階段。
雖然其電子商務市場是其最大的部門，但它還提供金融科技產品以及物流、廣告和其他業務多樣化服務的不同部門，而且都經營地很出色。
電子商務
業務稳健
在調整貨幣匯率影響後，電子商務市場平台上的商品總量（即銷售商品的美元總額）在 2024 年第一季成長了 71%。 2023 年第一季28% 的基礎上成長30%。
第一季銷售總量增加了 25%，而獨特的活躍買家增加了 16%，情況也是如此。總體而言，MercadoLibre 繼續吸引新客戶，隨著時間的推移，他們會購買更多商品。
涵蓋拉丁美洲
MeradoLibre 是拉丁美洲領先的電商公司，業務遍及中美洲和南美洲 18 個國家。
物流
電商必備的物流部門
其物流部門 Mercado Envios 也以同樣的方式取得了成功。最終，它為在 MercadoLibre 上銷售商品的第三方企業提供快遞外送的服務。
極為成功
同樣，MercadoLibre 的物流業務部門Mercado Envios 也確立了自己在中美洲和南美洲的市場領導地位。儘管美國消費者現在可能認為當日或隔天送達是理所當然的，但在 Mercado Envios 出現之前，拉丁美洲並不存在這樣的服務。
金融科技
一開始的目的
當它開始在線銷售商品時，其市場上的絕大多數人都是現金客戶，無法在MercadoLibre 電商平台上購買。它沒有接受這種情況，而是創建了 Mercado Pago 來提供產品和服務，使人們能夠進行數位交易。這項金融科技業務非常成功，也向未從 MercadoLibre 購買商品的客戶開放了這個平台。
業務令人印象深刻
Mercado Pago 是該公司的金融科技部門，最初是作為市場用戶支付商品的一種方式。隨著時間的推移，它已發展成為用戶更全面的銀行和支付選項。
2024第一季金融科技每月活躍用戶成長 38%。管理的總資產成長 90%，達到 55 億美元，信貸組合成長了 46%。
這些指標表明 Mercado Pago 正在迅速成為能為客戶，提供更有價值的服務。而且，拉丁美洲可用的金融產品比美國投資者習慣的要少。
在這些額外產品中，金融科技業務 Mercado Pago 是投資者需要注意的成長最快、最重要的部分。它約佔總收入的42%。
競爭對手沒有此項優勢
此外，即使亞馬遜能夠在拉丁美洲獲得更多的立足點，也無法提供金融科技的服務。因此，在 Mercado Pago 的幫助下，它很可能永遠無法獲得 MercadoLibre 所取得的市場領導地位。此外，Mercado Pago 成立時，金融科技基本上還不存在。它決定成為其他企業的金融科技供應商，使其成為該地區的金融科技市場的領導者。
競爭對手
電商對手
MercadoLibre在電商方面的對手包括了：
- 亞馬遜（美股代碼：AMZN）：詳見我的另一篇貼文《亞馬遜（Amazon）和阿里巴巴（Alibaba）的比較》
- 阿里巴巴（美股代碼：BABA）：詳見我的另一篇貼文《阿里巴巴的分拆為何各界一致看好？》和《亞馬遜（Amazon）和阿里巴巴（Alibaba）的比較》
- 冬海旗下的蝦皮（美股代碼：SE）：詳見我的另一篇貼文《東南亞市值最高的企業冬海（Sea），蝦皮（Shopee）的母公司》
- 希音：詳見我的另一篇貼文《全球發展最迅速的快時尚銷售商希音（Shein）如何賺錢？》
金融科技對手
MercadoLibre在金融科技方面的對手包括了:
- Nubank（美股代碼：NU）：詳見我的另一篇貼文《巴菲特持有的Nubank如何賺錢？優勢為何？》
- StoneCo（美股代碼：STNE）巴西的支付金融科技業者。
- PagSeguro（美股代碼：PAGE）：巴西的支付金融科技業者。
- Cielo SA（美股代碼：CIOXY）：Cielo 是巴西最大的信用卡和金融卡營運商，成立於 1995 年，是威士（美股代碼：V）與 Bradesco、Banco do Brasil、Banco Real（現為 Banco Santander）以及現已解散的 Banco Nacional 銀行的合資企業。
資本市場的表現
股價相對便宜
考慮到該公司的所有優勢，MercadoLibre 股票的交易價格在許多人看來是合理的，這可能會讓投資者感到驚訝。
或許有一些投資人可能不同意這樣的評估：根據 73倍的本益比 (P/E)，它並不便宜。該本益比遠高於亞馬遜（本益比為 43 倍）或阿里巴巴（本益比為 22 倍）。 2024年上半年，其營收年增39%，達94億美元。
但請注意，MercadoLibre 不是目前才交出如此的成績，它的重要性是能在多年來一直持續交出令人振奮的好成績。它在2023年營收成長37%，2022年營收成長49%，當時疫情仍阻礙了許多線下業務。
此外，MercadoLibre 於 2021 年獲利，淨利成長自此開始增加。 2024 年上半年，淨利成長 89%，達到 8.75 億美元。其營收成長如此之高，以至於其本益成長比 (PEG) 略低於 0.9。任何正 PEG 比率低於 1 的股票通常被視為被低估。儘管其本益比很高，還是有一些價值投資者也更有可能繼續購買 MercadoLibre 股票。
MercadoLibre 價格合理
MercadoLibre 目前的股價營收比 (P/S) 倍數為 5.6，市價與自由現金流 (P/FCF) 倍數為17倍。相較之下，這些估值並不算特別昂貴。
例如，亞馬遜的銷售額是原來的 3 倍和 42 倍的自由現金流。 此外，MercadoLibre 的本益比估計值比，也比五年中位數值便宜。
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