下一個排名第一的製藥業領袖艾伯維(AbbVie)

艾伯維

我的書中有關艾伯維的內容

我在最近的兩本書裡,都討論過艾伯維(美股代碼:ABBV)這家公司;包括了:

在《超級成長股投資法則》一書中:

  • 2-3節,第103頁,關於專利的討論

在《10倍股法則》一書中:

  • 3-4節,第143-154頁,關於醫療行業的討論

公司簡介

艾伯維(美股代碼:ABBV)的母公司亞培(美股代碼:ABT)成立於1888年(我在先前的文章談過亞培《全球最重要的醫療器材和營養食品商亞培(Abbott)》),由華勒斯亞培(Wallace C. Abbott)創辦。接著在2013年把亞培的製藥部門分拆出去,成為獨立的上市企業艾伯維。截至目前為止,亞培和艾伯維這兩家上市企業都經營地非常地成功,各自在醫療器材和製藥領域都算是排行前幾名的領導企業。

業務概況

較不利的消息

關於艾伯維較知名的壞消息是它最重要的免疫藥物修美樂(Humira)的營收正在逐年下降中。生物仿製藥競爭正在歐洲佔據它原本的市場份額,更慘的是生物仿製藥將於明年進入美國市場。

好消息方面

但好消息方面:艾伯維還有其他可以彌補營收的藥物產品。艾伯維表示,預計其他兩種免疫治療藥物Skyrizi和Rinvoq的總銷售額將超過修美樂的最高收入。這兩種藥物最終都可以用於修美樂的適應症。2022年第一季,Skyrizi的銷售額增長了63% 以上,Rinvoq 的銷售額增長了53% 以上。

併購愛力根

由於艾伯維在2019年花了630億美金併購了以美容產品著名的愛力根(Allergan),艾伯維的美容產品線也在增強。愛力根主要是生產和銷售知名的抗皺產品肉毒桿菌毒素和可注射凝膠的填充劑Juvederm。顯示在2022年第一季度美容相關的營收增長超過20%,達到13億美元。

業績和股價和同業的比較

公司的業績比較

指標嬌生輝瑞艾伯維默克
2021年總營收(十億美金)93.775 +13.55%81.288 +95%56.197 +22.69%48.704 +17.31%
製藥部門營收(十億美金)52.08 +14.28%79.557+95%56.197 +22.69%48.704 +17.31%
醫療器材部門營收(十億美金)/輝瑞是CDMO27.06 +17.86%1.731 +87%00
健康消費品部門營收(十億美金)14.645 +4.1%0分拆為新的上市公司亞培分拆為新的上市公司Organon
毛利率68.27%62.28%69.65%72.81%
營業利潤率26.92%33.02%35.29%32.56%
淨利率22.26%27.04%22%26.79%

股價表現對比

過去10年,嬌生,輝瑞,默克,艾伯維的股價,如下圖所示,分別上漲了119.75%,46.11%,84.56%,140.82%,297.71%。

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股價市場估值比較

嬌生輝瑞艾伯維默克
市值(十億美金)474.54277.14259.43221.61
股價180.4649.07146.8887.65
本益比24.3112.522.7615.68
股價營收比5.083.514.914.1
股利殖利率2.5%3.26%3.84%3.15%

未來的展望

股利

艾伯維也是股利之王,它的長期股利殖利率接近4.1%,遠高於1.7%左右的市場平均值。它的長期股利殖利率之所以這麼高的部分原因是由於仿製藥的競爭,它的最暢銷藥物 修美樂的營收開始下降,導致股價低迷所致。

艾伯維
credit: wikimedia

未來幾年的展望

公司有兩種替代藥物,前面提過艾伯維認為應該能夠彌補預期損失的營收,因此它的未來看來仍然是光明的。其季度收入在過去三年中增長了49%以上,季度自由現金流同期增長了195%。此外,它正在開發的藥物總數是世界上最多的,公司同時有多個已經提交FDA等待審核。

重要的是,即使修美樂收入下降,艾伯維仍有可能繼續大幅增長。根據Statista的數據,它有望在2026年成為全球處方藥市場份額第一的製藥公司。

艾伯維已經向投資人公佈了業績。在過去三年中,它的漲幅超過了80%。但考慮到未來的增長,未來可能還會有更好的潛在表現。這就是為什麼對長期投資者而言,在下一個十年中持有或許會是一個好主意的原因。

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