我的书中有关甲骨文的内容
我在《超级成长股投资法则》一书:
- 2-3小节
- 3-3小节，对甲骨文这家公司有深入的分析。
以及《10倍股法则》一书:
- 1-3小节
- 3-2小节
公司介绍
简短的介绍
1977年，劳伦斯·埃里森、鲍勃·迈纳（Bob Miner）与埃德·奥茨（Ed Oates）3人，在加州成立名为软件发展实验室（Software Development Laboratories，SDL)的公司。1978年，开发出第一版以组合语言写成的甲骨文系统（Oracle）。1979年，公司更名为关连式软件公司（Relational Software, Inc.，RSI)。1982年，推出甲骨文系统，公司也更名为甲骨文系统公司（Oracle Systems Corporation）。
最初一年赚不到百万美金，但在10年间迅速崛起，2017年市值达就到了1900亿美元。
主要的产品线
甲骨文公司的主要产品目前分为以下两大类：
服务器及工具
主要竞争对手：IBM和微软
- 数据库服务器：Oracle 12c
- 应用服务器：Oracle WebLogic Application Server
- 开发工具：Oracle JDeveloper，Oracle Designer，Oracle Developer等
应用软件
主要竞争对手：SAP
- 应用软件套件与2010年9月20日甲骨文OpenWorld大会上推出的Oracle Fusion Application，一个全面的模组化的应用套件。
- 企业资源计划（ERP）软件：已有10年以上的历史。2005年，公司并购了开发企业软件的仁科软件公司以增强在这方面的竞争力。
- 客户关系管理（CRM）软件：自1998年开始研发这种软件。2005年，并购了开发客户关系管理软件的希柏软件公司（Siebel）。
- 人力资源管理（HCM）：主要的产品是所收购而来的仁科（PeopleSoft）软件。
云端运算
过去
全球第2大的软件公司甲骨文（美股代号：ORCL），近年营收和股价皆停滞不前，究其根本原因，在于甲骨文在产品云端化上并不成功，产品也无法吸引客户，自然也不能吸引投资人的青睐。
20年前的甲骨文公司可是和微软平起平坐的第2大软件巨擘。更具说服力的是，2020年8月被加入道琼工业平均指数（Dow Jones Industrial Average Index）的新软件企业的成分股是云端软件业界的先驱赛福时（美股代号：CRM），而不是甲骨文。
目前
投资者应关注甲骨文基于云端的服务的成长，该服务占其最新季度营收的37%。这项备受关注的细分市场的成长目前由OCI（Oracle 云端基础设施）服务、NetSuite 和Fusion ERP（企业资源平台）服务以及Cerner 的医疗保健云端服务推动，需要不断抵消其成长放缓的影响。
未来
甲骨文仍面临亚马逊网络服务（AWS）、微软Azure和字母的Google云端平台（GCP）等公有云领导者的激烈竞争。但从好的一面来看，根据Precedence Research 的数据，从2023 年到2032 年，全球云端运算市场仍可能以17% 的复合年增长率扩张，因此这些市场领导者可能有足够的发展空间，而不会互相践踏。
知名客户
由于甲骨文在云端运算上起步甚晚，已丧失不少先机。但OCI（Oracle 云端基础设施）还是取得了一些较知名的客户，包括抖音的国际版TikTok在美国被强迫由甲骨文托管，马斯克旗下的X.ai公司，微软，Zoom，麦当劳，Albertsons，Humana，Xactly等佑名的客户。
重要的并购案
塞纳
2022年1月，甲骨文宣布斥资283亿美元收购医疗数字化服务商塞纳（Cerner）。塞纳拥有40多年的电⼦健康记录数字化经验，为医院和卫⽣系统提供数字信息系统，将作为甲骨文在医疗保健领域的核⼼资产。这是甲骨文史上金额最大的并购案。
Netsuite
2019年7 月，甲骨文将以93亿美元收购Netsuite。它是一家云端运算公司，提供企业财务管理、运营和客户关系的软件和服务。Netsuite由甲骨文前高阶主管Evan Goldberg 和甲骨文创办人埃里森于1998 年所推出。埃里森本来就持有该公司 61% 的股份。
Aconex
2017年被甲骨文并购，Aconex是一家基于SaaS的建筑专案管理的领导商。
Datalogix
2014年被甲骨文并购，Datalogix是数据经纪和数位行销解决方案的著名厂商。
MICROS Systems
2014年，甲骨文以 53 亿美元收购 MICROS 的交易使甲骨文能够扩及饭店和零售业的整合软件和硬件解决方案。MICROS主要业务是为餐厅、饭店、赌场和其他娱乐企业提供企业应用程式。
Acme Packet
甲骨文于 2013 年签署协议，以 21 亿美元收购 Acme Packet。Acme Packet 生产连线边界控制器、安全闸道和会话路由代理程式，能够跨装置进行安全可靠的通讯传输。
升阳
2010年，甲骨文以 74 亿美元并购了同时拥有电脑服务器、储存、网络、Java、MySQL 数据库、软件和服务的硅谷知名厂商升阳（Sun Microsystems），这是在甲骨文史上重要的并购案之一。
升阳协助开发了甲骨文数据库的高效能基础架构以及第一个 Oracle Exalogic 弹性云。 随着 Oracle Solaris、MySQL 和 Java 的发布，升阳的个人软件开发产品组合在甲骨文的引导下得到了扩展。
BEA Systems
2008年，甲骨文以85亿美元收购了企业应用程式与拥有WebLogic中介软件的BEA Systems。BEA Systems的三大产品线是中介软件平台Tuxedo、企业基础设施平台和服务导向的架构平台。
Hyperion
企业绩效管理的领导商Hyperion在2007年被甲骨文以33亿美元收购。它提供企业资源规划解决方案、财务模组和报告产品。两家公司的合并催生了Oracle Business Intelligence企业版。
希柏
2005年，甲骨文斥资58.5亿美元收购了其在销售自动化程序产业的主要竞争对手。 希柏的客户关系管理系统（CRM）为 20 多个行业提供了解决方案，并已整合到 甲骨文的客户体验产品组合中，这是在甲骨文史上重要的并购案之一。
仁科
仁科（PeopleSoft）提供了大量的金融和商业应用程式来满足一系列的产业的业务需求。2005年，甲骨文对仁科 进行了敌意收购，耗资103亿美元。仁科创建的模组包括人力资本管理、财务管理、供应商关系管理、企业服务自动化、供应链管理和 PeopleTools，这是在甲骨文史上重要的并购案之一。
过去廿年的表现
公司策略
过去三十年，甲骨文推动了三大策略：
- 全球数据库软件市场的主导地位。
- 透过大规模收购扩大其生态系统。
- 糟糕的商业决策：包括尝试以网络电脑取代个人电脑的错误赌注，错失软件云端运算化的大趋势。
最后这点铸成这家往日第二大软件商和主流软件市场的严重脱节，连带影响到近廿年来甲骨文的股价表现。
营运表现
从 2013 财年到 2023 财年，甲骨文的营收仅以 3% 的复合年增长率成长，而其不断的回购使其调整后每股盈余 (EPS) 的复合年增长率高达 7%。
甲骨文2021财年（截至2021年5月）营收仅成长4%，2022财年成长5%，2023财年成长7%（不包括收购医疗保健巨头Cerner）。
股东回馈方案
还利给股东
甲骨文这些有利于股东的策略，使它成为一档科技股中少见成熟稳定，注重股东回馈方案的股票。该公司也实现了稳定获利，产生了大量现金，并持续回购其股票。
2024 财年上半年，公司回购 6 亿美元的股票，同时支付 22 亿美元的股利。
股票回购
甲骨文该公司稳定获利，能产生了大量现金，并持续回购其股票。过去三十年，甲骨文回购了在外流通一半以上的股票。
发放股利
甲骨文于2009 年开始派发股利，目前的股利殖利逘约为1.5%。
未来的前景
由云端发展决定
甲骨文近年的成长大部分是由其基于云端的软件和基础设施服务推动的，该服务占其最近季度营收的 37%。由于过去一年的宏观不利因素，其云端成长有所放缓，但仍抵消了其传统现场硬件和软件业务扩张放缓的影响。
从2023财年到2026财年，分析师预估甲骨文的营收复合年增率为9%，调整后每股盈余复合年增长率为33%。但这是有前提的：甲骨文必需继续扩展云端的服务，而且整体经济必需逐渐回到疫情和升息前的水准才行。
强劲的自由现金流
随着甲骨文扩大其云端业务、精简 Cerner 的低利润业务以及执行其他成本削减措施，其营运利润率也持续扩大。截至 2024 财年第二季末，其过去 12 个月自由现金流年比成长 20%，达到 10.1 美元十亿。强劲的现金流成长使其能够进行股票回购，同时支付股息。
具吸引力的估值
分析师预计甲骨文2023年的营收和调整后每股盈余将成长 8%。其股票的估值似乎仍然合理，为 18 倍远期本益比，且其远期收益率为 1.4%，相当不错。甲骨文可能不会很快给成长、价值或收入投资者留下深刻印象，但其稳定性使其成为有吸引力的避险股票。
甲骨文的成长率不太令人印象深刻，但只要利率在当前严峻的宏观环境下保持高档，它就应该仍然是更好的投资。
结论
由于甲骨文的市值已经很庞大，营收数字在软件界算是前几名，想要让股价上涨，除非找到下一个营收增长的趋动产品线，否则一直仰赖公司几十年既有的产品线，营收是不可能有任何成长的。
但甲骨文死抱着数据库和企业后端系统这两大公司以往的金鸡母，一直寅吃卯粮，错过了云端的时代，现在正在追赶已经很吃力了。更别提人工智能这项比云端更新颖而且需要更袂速反应的科技新趋势了。
2023年12月12日，甲骨文公布第三季财报不如预期。营收仅成长5%至129.4亿美元；其中的云端服务和授权支援部份营收仅年成长12%，成长率明显落后亚马逊、微软和字母等云端运算厂商的数据。结果当日股价下跌12.4%至100.81美元，跌至10月以来最低收盘价，并创下本世纪第二大的单日跌幅。
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