HCA Healthcare的重要性
HCA Healthcare（美股代碼：HCA）是美國最大的醫院連鎖集團，是美國整個醫療健保網路構成的重要成員之一。
HCA Healthcare在美國醫院的地位，一如聯合健康集團在美國健保系統的重要性（請見我的另一篇貼文《全球最大的健保商聯合健康保險，道瓊的優等生》）。或是直覺手術在手術機器人在醫療器材產業的重要性一樣（請見我的另一篇貼文《直覺手術（Intuitive Surgical），實質上壟斷手術機器人的企業》和《達文西手術機器人母公司直覺手術（Intuitive）如何賺錢？》）
公司介紹
創立
該公司最初成立於納許維爾的公園景觀醫院 (Park View Hospital)，老托馬斯·F·弗里斯特 (Thomas F. Frist Sr.)於 1960 年與其他醫生共同創立了這家醫院，並擔任執行長。
美國醫院集團( HCA )是由老托馬斯·F·弗里斯特 (Thomas F. Frist Sr.)、小托馬斯· F·弗里斯特( Thomas F. Frist Jr.)和傑克· C·梅西 (Jack C. Massey)於 1968 年在田納西州納什維爾創立。
願景
創辦人的願景是將各家醫院整合在一起，提供以病人為中心的醫療服務，同時利用組織的綜合資源加強醫院實力，改善美國醫療環境。
HCA Healthcare的上市歷史
1969年
HCA（原名美國醫院集團(Hospital Corporation of America）於1969年在紐約證券交易所（NYSE）首次上市。
該公司於1988年透過槓桿收購實現私有化下市。
1992年
該公司於1992年透過與哥倫比亞/HCA(Columbia/HCA)合併重新成為上市公司。
2011年
公司以HCA Holdings, Inc.的名義發行了1.262億股股票，每股30美元，並於2011年3月10日在紐約證券交易所開始交易，股票代號為HCA，這是當時美國歷史上規模最大的私募股權支持的 IPO。
2011年的IPO實際上標誌著目前的公司架結構由先前的HCA控股（HCA Holdings）架構，轉為現在的HCA醫療保健（HCA Healthcare）。
公司的規模
在全世界擁有的醫院和護理站
HCA Healthcare, Inc. 目前在美國 20 個州和英國運營約 190 家醫院和約 2,400 個護理站點（包括手術中心、獨立急診室、緊急護理診所、醫生診所、家庭保健/臨終關懷機構等）（數據截至 2024 年 12 月 31 日）。
主要在德州和佛州
這些醫院中很大一部分位於佛羅裡達州和德克薩斯州。截至 2022 年，HCA 在佛羅裡達州擁有 47 家醫院和 31 家手術中心，在德克薩斯州擁有 45 家醫院和 632 個附屬醫療機構。
英國
HCA International是美國醫院集團 (Hospital Corporation of America)的英國分公司，為倫敦大約一半的私人病人提供服務。該公司計劃於 2024 年 1 月在伯明翰伊麗莎白女王醫院附近開設一家新建的私人醫院——哈伯恩醫院 (Harborne Hospital) 。
醫學教育
近年來，HCA Healthcare已成為重要的臨床和醫學教育提供者。它是美國最大的研究生醫學教育計畫贊助商，在14個州擁有56家教學醫院，主要分佈在醫生培訓計畫匱乏的地區。該公司旗下有護理研究學院和Mercy護理學院，並擁有多個先進的護理模擬培訓中心。 2020 年初，HCA Healthcare完成了對Galen 護理學院多數股權的收購，該學院在 12個州設有21個校區，提供護理學理學學士和理學副學士學位。
公司的成長與合併
早期的發展
1969 年公司在紐約證券交易所首次公開募股時，旗下擁有 11 家醫院。1970年代，醫療產業和HCA Healthcare都經歷了快速發展。 1980年代初，HCA Healthcare將業務重點轉向整合，收購了General Care Corporation、General Health Services、Hospital Affiliates International和Health Care Corporation。截至1981年底，HCA Healthcare已營運349家醫院，床位超過4.9萬張。
1987年，公司剝離了旗下擁有104家醫院的私人公司HealthTrust。並於1988年完成由董事長Thomas F. Frist Jr.主導的槓桿管理層收購。HCA Healthcare於1992年重新上市。
哥倫比亞/HCA合併
公司先從 Humana 收購了 Galen Health Care 的 73 家醫院，接著1994年，HCA醫療保健公司與哥倫比亞醫院公司合併， 組成哥倫比亞/HCA醫療保健公司。這段期間，公司持續收購，重整，或閉閉許多經營不善的醫院。
近期歷史
2006 年 11 月 17 日，由KKR，貝恩資本，美林證券和 HCA 醫療保健創始人 Thomas F. Frist Jr.主導的投資集團收購，HCA 第三次成為私人公司。總交易價值約 330 億美元，成為當時史上最大的槓桿收購，超過了 1989 年對RJR Nabisco的收購。
爭議事件
不光彩的過去
1990 年代，該公司涉嫌非法會計和其他犯罪行為，導致支付超過 20 億美元的聯邦罰款和其他處罰，執行長Rick Scott也被董事會解僱。
醫療保險實務訴訟
1993年，HCA的一些前員工對該公司提起訴訟，指控該公司涉及可疑的醫療保險操縱行為。 1997年，在聯邦調查局、國稅局和衛生與公眾服務部開展聯邦調查局的十七年，哥倫比亞/HCA董事會安東尼里克·斯科特辭去董事長兼任一職。
內線交易訴訟
2005 年 7 月，美國參議員比爾·弗里斯特 (Bill Frist) 出售了其持有的所有 HCA 股票（這些股票由保密信託持有），兩週後，令人失望的盈利導致股價暴跌 9 個百分點。當時，弗里斯特正在考慮競選總統，並表示出售股票是為了避免利益衝突。
營運表現
2025年第3季財報要點
以下就是HCA Healthcare的2025年第3季財報要點：
- 營收成長：受業務量成長、支付方結構優化以及醫療補助 (Medicaid) 補充計畫的推動，成長了 9.6%。
- 稀釋每股盈餘成長：經調整後成長了 42%。
- 同機構等效入院人數：年增 2.4%。
- 住院手術量：年增 1.4%。
- 門診手術量：年增 1.1%。
- 同機構就診人數：年增 1.3%。
- 商業和醫療保險就診人數：第三季合計成長 4.1%。
- 每等效入院淨收入：成長受強勁的支付方結構和醫療補助 (Medicaid) 州補充支付收入的推動。
- 調整後息稅折舊攤提前利潤 (EBITDA) 成長：醫療補助補充支付計畫帶來的收入增加約 2.4 億美元。
- 營運現金流：本季44億美元。
- 資本支出：本季13億美元。
2025年度指引
- 2025年營收指引：預計在750億美元至765億美元之間。
- 2025年淨利指引：預計在65億美元至67.2億美元之間。
- 2025年調整後息稅折舊攤提前利潤指引：預計在152.5億美元至156.5億美元之間。
- 2025年稀釋每股盈餘指引：預計在27美元至28美元之間。
- 2025年資本支出指引：約50億美元。
財報透露的正反面重點
正面要點
2025年第3季財報正面要點包括了：經調整後的每股盈餘年增高達42%，營收增長9.6%；充份顯示公司得益於廣泛的業務量增長、付款人結構改善以及醫療補助 (Medicaid) 補充計劃帶來的額外營收。
公司上調了年度業績指引，反映了強勁的業績表現和對第四季度的樂觀展望。反映了HCA Healthcare在醫療保健服務方面需求的強勁，同機構等效入院人數較去年同期成長 2.4%。
財務健全度方面；公司擁有強勁的營運現金流，本季達到 44 億美元，支援策略資本配置，從而創造長期價值。
負面要點
醫療補助和自費就診人次與前一年相比有所下降，顯示這些領域面臨潛在挑戰。2025 年呼吸道疾病高發生季開始緩慢，影響了入院人數和就診人數的年增率。醫療補助 (Medicaid) 補充支付計劃複雜且時間安排不定，且無法完全覆蓋醫療補助患者的治療費用。
儘管公司製定了彈性計劃以提供一些緩解，但在某些營運成本領域仍面臨持續壓力。颶風持續影響某些市場，對北卡羅來納州的付款人結構和勞動成本的影響持續存在。
資本市場的表現
市值
截至2025年10月24日為止，公司市值為1046億美金，已算是大型的上市企業。
估值
截至2025年10月24日為止，公司的股價本益比為19，在牛市的期間，屬於不高的族群。
股價表現
截至2025年10月24日為止：
- 2025年內就上漲了50.14%
- 5年內上漲了227.19%
- 2011年3月重新上市14年以來，上漲了1,336.50%
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