為何討論高通？
高通（美股代碼：QCOM）在全球科技界，尤其是過去30多年的手機發展有著關鍵的核心地位，現在還是如此，這是第一個因素。
另一個要討論這家公司的理由更為重要，因為過去4-5年間，這家公司默默地進行企業的轉型，其中最重要的就是不再極端仰賴手機為唯一的營收來源，推動產品的多元化，以目前來看，高通的確進展順利，交出的成績單證明是成功的。企業想要進行產品多元化很困難，成功的機率並不高，詳情請見我之前在本部落格的另一篇文章《多樣性對上市企業估值的影響》的說明。
高通的重要性
這是一家我在《超級成長股投資法則》一書中提及次數很高的公司。主要有兩部份，是研究高通的投資人必須要仔細搞清楚的內容：
- 2-3小節：此一小節有很大的篇幅在討論高通QTL部門（高通技術許可：授權金）
- 3-7小節，討論電子業的全球供應鏈
高通在五年前的手機界的重要性，就和英特爾（美股代碼：INTC）在個人電腦界的重要性沒有兩樣。現在因為多重因素（包括聯發科的競爭，即將失去蘋果，美國政府的監管等），致其影響力下降，但它是仍是手機界最重要的公司，影響力只是下降，但尚未到消失或大幅弱化的程度。
高通現在怎麼賺錢？
| 部門-子部門 | 2021 |
| QCT部門（高通CDMA技術：晶片） | 270.19億美金 +63.82% |
| – QCT子部門-手機 | 168.3億美金 +60.88% |
| – QCT子部門-射頻前端 | 41.58億美金 +76.04% |
| – QCT子部門-汽車 | 9.75億美金 +51.4% |
| – QCT子部門-物聯網 | 50.56億美金 +67.09% |
| QTL部門（高通技術許可：授權金） | 63.2億美金 +25.7% |
| QSI部門（高通戰略計劃） | 0.45億美金 +25% |
| 總營收 | 335.66億美金 +42.65% |
| 毛利率 | 57.51% |
| 營業利潤率 | 29.16% |
| 淨利率 | 26.94% |
高通的市場估值
| 指標 | 高通 | 聯發科 |
| 市值 | 1564.5億美金 | 461.8億美金 |
| 股價 | $139.69 | NTD 830 |
| 本益比 | 14.3 | 11.82 |
| 股價營收比 | 4.62 | 2.67 |
| 股利殖利率 | 2.15% | 4.46% |
過去五年股價表現
下圖藍色曲線是高通的股價表現，過去五年漲了284.26%；紅線是聯發科，過去五年漲了169.78%。
中國是高通的生存命脈
總營收的60-70%來自中國，中國是高通的第1大市場，高通應該是我所知的所有美股大型上市企業裡面，最仰賴中國市場的公司。因為現在除了三星，蘋果兩家大的手機廠之外，全球的主要手機廠商都是中國廠商。即使是高通新開拓的物聯網和汽車兩大業務，主要的廠商，很多也都在中國。
這也是為何在地緣政治的博弈下，中國在2015年反壟斷罰款罰9億7,500萬美元，專利權利金經協商後降為65折。高通根本沒有第二句話，只能立即繳清。因為沒有中國市場，高通根本活不下去。
蘋果呢？
高通有20-25%的營收來自為蘋果（美股代碼：AAPL）生產數據機晶片。請注意20-25%的營收來自為蘋果的這個比例和蘋果佔台積電（美股代碼：TSM）的總營收比例是一樣的。各位注意到了沒，蘋果的營收再加上總營收的60-70%來自中國，兩者相加最高時幾乎是高通總營收的95%以上了。三星多數是用自己的晶片，但也會在某些產品上使用高通，但不多就是了。
但是蘋果沒有意外的話，明年會開始自己生產數據機晶片，到時就會逐漸放棄高通。高通2021年11月承認，到2023年，蘋果iPhone、iPad等產品使用高通數據機的比例，可能急速下降到約20%。這也是為何高通拼了命必須和蘋果打官司，把之前蘋果欠它的錢（主要是授權金）都要回來的原因。更重要的是這隻金雞母明年就會飛走了，逼得高通不得不另闢財源；這點非常重要。
個人電腦
驍龍8cx和7cx系列的筆電已經是微軟（美股代碼：MSFT）Surface的非x86的ARM處理器的主力了，雖產量和英特爾版的相去甚遠，也差超微（美股代碼：AMD）的出貨量很多，但仍是市場上非x86的ARM處理器的個人筆電的長期冠軍。
最近高通執行長表示以其先前所併購的NUVIA公司所擁巿的技術打造的全新自有架構的處理器，將會在2023年下半年時完成製作。高通宣布表示這顆Arm架構的PC處理器，性能不只能與蘋果的M系列匹敵，更可達到英特爾i7的效能等級。如果真如高通所言，將能為它在個人電腦上板回一城。但要取代英特爾不可能，因為為Arm架構開發的程式實在少得可憐。
字母公司（美股代碼：GOOGL和GOOG）搭載高通Snapdragon 8xx系列或升級版本的處理器的Chromebook筆電，早已測試多年，也可能在未來隨時問世。
和台積電的關係
- 前面提過高通20-25%的營收來自蘋果的這個比例和蘋果佔台積電的總營收比例是一樣的。高通本身是台積電的第四大客戶，約佔台積電的總營收比例3.9%（2021年數據）。但由於台積電永遠把最先進的製程和產能都留給最大客戶蘋果，這個政策影響到其它的大客戶例如輝達（美股代碼：NVDA）和高通，高通對晶元代工的需求（不論在產量，或先進的製程）很大，搶不到台積電優先等級，只好退而求其次，把許多單下給三星；而且三星為了取得高通這個大客戶，履次降價20%以上只為了保住高通的訂單。三星可以滿足高通的產能要求，但是三星在良率，產品效能，出包機率的相關記錄實在不佳，這點讓高通一直很頭痛（見我在《超級成長股投資法則》一書3-3小節三星的相關說明）。
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